严雪妮

青木股份主营业务是为全球知名品牌提供一站式综合电商服务。目前，青木股份正在申请在创业板上市，目前已经通过创业板发审委的审校，但公司因疫情而来的业绩具有不确定性。

警惕大客户流失

青木股份主营业务涵盖电商销售服务、品牌数字营销、技术解决方案及消费者运营服务三大板块。2020年，公司收入为6.49亿元，其中电商销售服务收入为5.65亿元，占比为87.15%;品牌数字营销收入为3655万元，占比为5.63%;技术解决方案及消费者运营服务收入为4684万元，占比为7.22%。在电商销售服务中，电商代运营收入为2.89亿元，占比为44.59%;渠道分销收入为1.83亿元，占比为28.18%;电商渠道零售收入为9327万元，占比为14.38%。电商銷售服务是青木股份的第一大主业，而电商代运营是占比最大的业务。

然而，青木股份电商代运营合作的品牌主要集中于大消费领域，主要分布于鞋履、服装、配饰、箱包、服饰等行业，随着公司服务行业的延伸，家居、美妆个护等大消费行业客户贡献收入金额及占比逐步上升。

2020年，青木股份的电商代运营收入为2.89亿元，其中鞋履收入为9961万元，占比为34.43%;服装收入为7661万元，占比为26.48%;配饰收入为6388万元，占比为22.08%;箱包收入为1783万元，占比为6.17%;美妆个护收入为1487万元，占比为5.14%;家居收入为674万元，占比为2.33%;其他收入为973万元，占比为3.36%。电商代运营收入基本全都集中在了消费领域，其中鞋履和服饰占比超过60%。

电商品牌代运营的特点是单个客户的金额较高，而且大多数客户周期相对较短，这导致青木股份的前五大客户占比很高。……