张文锋 谷方杰 刘磊

摘 要：本文基于影响企业绩效各种要素的结构特征，以2014—2016年A股上市的391家国有控股公司为研究对象，通过构建多元回归分析模型，研究国有企业高管薪酬激励与企业绩效之间的关系，着重探究显性激励与隐性激励的交互效应对企业绩效的影响。研究结果表明，政府下辖国有企业显性激励不显著，只有隐性激励显著，交互作用结果比较复杂，隐性激励与年薪激励相互增强，隐性激励与股权激励相互抑制。自然垄断国有企业隐性激励的效果要明显优于显性激励，交互作用结果表明，显性激励与隐性激励相互增强。自由竞争的国有企业交互作用结果表明，两种激励方式相互增强，其中，年薪差距和股权差距的激励效果更为明显。基于此，笔者建议，应针对不同产权类型的国有企业实行差异化的高管激励方式。

关键词：国有企业;高管薪酬激励;高管股权激励;企业绩效

中图分类号：F244;F276.1  文献标识码：A

文章编号：1000-176X（2021）10-0122-08

一、引 言

“十四五”时期，国有企业（下文简称“国企”）仍发挥着重要作用，中央全面深化改革委员会发布了《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》，为国企改革明确了时间表和路线图。中央政府对国企高管薪酬制度改革一直非常重视，有关部门陆续出台了一些政策规定，

2003年和2004年，国资委相继发布《中央企业负责人经营绩效考核暂行办法》《中央企业负责人薪酬管理暂行办法》，要求国企高管薪酬市场化与经营业绩考核相挂钩;2005年……