李志生 邵杨楠

摘 要：银行居于中国影子银行体系运行的中心，本文手工收集了中国51家上市银行2008—2020年的影子银行相关数据，对银行资产负债表内外的影子银行业务进行相关研究。研究发现，在表内影子银行业务中，股份制银行居于主导地位，股份制银行和城/农商行持有多种影子银行资产，表内影子银行化的程度较高，而国有银行的表内影子银行化程度较低。银行会通过资产转换的操作来规避监管政策的影响。在表外影子银行业务中，股份制银行主导了非保本理财产品和承兑汇票规模的变化，国有银行主导了委托贷款规模的变化。严监管政策一定程度上抑制了影子银行的发展，但监管政策对不同银行的影响存在异质性。进一步分析表明，股份制银行和城/农商行同时发展了表内外影子银行业务，而国有银行则没有。基于此，笔者提出了加强表内影子银行业务的监管、注重监管政策的针对性和完善信息披露等一系列政策建议。

关键词：影子银行;资产负债表;非保本理财产品;委托贷款;承兑汇票

中图分类号：F830.2  文献标识码：A

文章编号：1000-176X（2021）10-0062-13

一、问题的提出

影子银行是导致2008年国际金融危机的重要原因之一，此次危机之后越来越多的國家开始重新审视影子银行既有的和潜在的风险，并将其纳入到宏观审慎的监管框架之中。已有研究认为，影子银行会降低货币政策传导的有效性[1-2]、弱化针对商业银行监管政策的有效性[3]、降低……