王芳 李国浩

1研究背景

商业信用是企业之间在进行交易的过程中由销售产品或提供服务的企业（供应商）向购买产品或接受服务的企业（客户）提供的信用，是购买方一种重要的融资方式。通过使用商业信用，企业间的经济联系更加紧密，资金循环与周转更加流畅，资源配置效率得到提高，因此广泛使用商业信用既能够帮助微观企业发展，还能够促进市场的繁荣。商业信用的使用记录可以追溯到中世纪乃至先秦时期，足以说明商业信用在企业扮演者十分重要的角色，对于企业发展具有重大意义，同样也引起了学术界的关注，在1960年开始对其进行系统的探索和研究。商业信用融资是以购销关系和供应链上下游的信任为基础，通过无抵押的债务契约带来的自由现金流量。目前，我国资本市场较西方国家不甚发达，但是发展较快，金融体系以银行为主导，企业融资方式主要是以银行信贷为主的间接融资。很多企业存在较强的融资约束，无法从正式渠道获得所需的资金，转而依靠供应商的商业信用融资谋求发展。商业信用融资作为一种短期外部融资来源，越来越受到企业的青睐，现有研究基于信息不对称理论和信号传递理论，从企业规模、成长性、遗产流动性等特点、供应商关系、内部控制治理环境、企业财务状况、外部市场环境等多个视角揭示了公司商业信用融资能力的影响因素，但是却忽视了公司经营战略选择对于商业信用融资的影响。……