何开刚 ， 刘莹阁 ， 王 勇

（1. 上海对外经贸大学 会计学院，上海 201620；2. 上海紫江企业集团股份有限公司虹桥管理总部，上海 200336）

一、引 言

投资作为企业经济活动的重要内容，对企业参与市场竞争具有重要作用。大量研究表明，上市公司普遍存在着严重的高管非效率投资行为（张功富和宋献中，2009）。高层管理人员掌握着企业投资决策权，影响资本配置效率，进而决定企业的市场竞争能力和发展前景。有些学者关注高管个人特征对投资效率的影响（Hambrick，2007；韩静等，2014；刘艳霞和祁怀锦，2019），还有些学者主要关注高管社会网络对企业投资效率的影响（俞俊利等，2015；蒋德权等，2016；王营和曹廷求，2018；张洽和袁天荣，2020），但现有文献就高管团队内部结构对企业投资效率的影响鲜有考察。

CEO、CFO作为高管管理团队的核心成员，对公司经营和战略决策起着至关重要的作用。CEO是公司政策制定与执行的最高负责人，影响着公司经营与战略决策的方方面面。CFO早已不是仅仅关注日常收支活动的传统“账房先生”，而是处在经营者和股东之间的关键位置上，参与公司的战略决策，尤其在财务决策上具有较大的话语权。CFO拥有专业的财务知识背景、卓越的战略眼光以及职业谨慎等特征，往往是CEO在进行投资决策时需要寻求帮助的对象。在如今资本运作的时代，CEO需要相关的财务信息以辅助其做出决策，因此CEO亟需加强自身与CFO之间的联系。

我国是一个注重文化的国家，文化渗透到整个社会的方方面面。来自同一个地方会形成老乡文化，来自同一所高校会形成校友文化，基于相同的政治面貌或国有企业任职级别会形成政治文化，等等。……