李涛 沈晶 宋沂邈 伊力奇

【摘 要】 依据高阶管理理论、技术创新理论及战略领导理论，以2011—2018年创业板高科技企业为样本，实证分析CEO个人特征、激励与企业创新绩效的关系。研究结果显示：（1）CEO年龄与创新绩效负相关，薪酬激励与股权激励能够减弱这种负相关关系;（2）CEO拥有技术工作背景会对创新绩效产生正向影响，薪酬激励与股权激励能够加强这种正向影响;（3）CEO学历与创新绩效正相关，股权激励能够加强这种正相关关系;（4）CEO任期与创新绩效正相关，薪酬激励与股权激励均不能调节这种相关性。研究结论对科学任用CEO、合理使用激励方式以提升企业创新投资效率具有借鉴意义。

【关键词】 CEO个人特征; 薪酬激励; 股权激励; 创新绩效; 中介调节

【中图分类号】 F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）19-0027-08

一、引言

随着我国对外开放广度深度的扩展和市场经济体制的不断完善，企业迎来了前所未有的发展机遇，同时也面临着不容忽视的严峻挑战。国外大量高新技术企业涌入与国内传统行业转型升级的双重挑战下，如何在激烈的市场竞争中长久可持续发展成为企业关注的重点。大数据、云计算、物联网、人工智能、区块链等新技术发展日新月异，倒逼企业转变发展，寻求新的利润增长方式，加强研发创新和人才投资[ 1 ]。

现有研究多从企业创新绩效的影响因素、研发投入与企业价值的关系、研发投入的中介作用等多角度入手，但由于研究样本、区域经济发展水平、地域文化、研究角度等存在差异，研究结论不尽相同[ 2-3 ]。张志元等[ 4 ]研究指出政府补助能够显著提升企业创新水平，但受制于区域金融效率和产业结构水平。张岭[ 5 ]通过比较股权与债权两种融资体系对企业创新能力的影响，发现具有更高风险容忍度的股权融资更有利于企业创新。近年来，大量研究开始关注更微观的影响视角，包括高管团队个人特征、薪酬、权力等[ 6-7 ]。

高管團队（Top Management Team）作为企业创新行为决策最主要的发起者和创造性思维的潜在来源，在企业金字塔式组织结构中处于顶端的战略决策环节，对企业技术创新产生重大影响[ 8 ]。但是现有研究大多基于一种共同的假设，即认为高管团队成员具有同等重要性，也就是说不同层级的高管对企业某一创新行为具有同等的决策力和执行力，显然在长期受威权文化影响的中国，这一假设并不完全成立[ 9 ]。而CEO作为企业日常经营管理者和战略决策者，其权力在高管团队中具有相对超越性，也更能代表管理层对创新行为的偏好。

根据委托代理理论，为降低企业管理者与所有者之间的利益冲突，往往采取激励方式协调矛盾。严汉民和梁燕[ 10 ]考察了不同股权混合度企业中高管薪酬和股权激励对研发投入的影响，发现高管激励对研发创新具有积极作用。齐秀辉等[ 11 ]研究得到股权激励对研发投入与企业绩效具有显著正向调节作用，而薪酬激励调节作用不显著，同时这种中介作用受到所有制结构制约。综上，激励机制很大程度上对企业创新绩效产生影响，且作为调节变量可以减少代理问题的风险和损失。

本文潜在的研究贡献和创新主要包括以下方面。首先，基于人力资源管理角度，从CEO年龄、CEO技术工作背景、CEO学历和CEO任期入手，系统研究了CEO个人特征对企业创新行为的影响，扩充了高科技企业管理层个人特征与企业创新绩效关系的实证证据。其次，进一步引入激励机制（包括薪酬激励及股权激励）作为中介调节变量，深入探析CEO个人特征、激励对企业创新绩效的影响机理。此外，从投入与产出两个角度综合衡量企业创新绩效，增强研究结果的科学性。最后，研究结论拓宽了对企业研发创新的探讨，有利于高科技企业科学任用CEO、合理使用激励方式以提高企业科研创新能力。

二、理论分析与研究假设

（一）CEO个人特征与企业创新绩效

认知是个体完成行为活动最重要的心理条件，个体认知特征是个体在长期社会实践中形成的、较为稳定的心理倾向[ 12 ]。不同个体生活环境、价值观、信仰、知识体系等存在差异，因此对信息处理、决策过程和结果评价通常会有不同的观点，即认知冲突。高阶管理理论认为个体任期、教育水平、职能背景与个体知识结构和信息处理能力密切相关，这些特征决定了个体认识问题、理解问题以及解决问题的思维方式[ 13 ]。本文在借鉴已有研究的基础上，基于年龄、专业技术背景、学历和任期四个特征考察我国创业板高科技企业CEO个人特征对创新绩效的影响。

年龄虽然只是一个简单的人口统计特征，但却能反映出丰富的个人信息，年龄与个人精力、阅历和风险态度等密切相关。Hanbrick[ 14 ]和Miller[ 15 ]发现年老的CEO倾向于保守，在接受新观点和学习新东西方面相对困难;年轻的CEO更具有冒险精神，且倾向于加强企业的研发投资力度，同时CEO在离任前常常会减少研发投资支出。而黄湛冰和万迪昉[ 16 ]研究发现，年龄与创新研发投入关系在不同年龄段呈现不同趋势，当年龄小于35岁时二者呈正相关，而在35～60岁之间时呈负相关。年轻的CEO与年长者相比，接触的新事物多，创新精神及研发能力更强;另外，年轻CEO精力充沛，相对具有冒险精神，且对个人的职业生涯规划预期更长，对投资回收的利益需求更高，因此进行研发创新的动力更足。高科技企业的研发投资风险较大，且技术更新换代快，对CEO的冒险精神和市场反应灵敏度有更高要求。基于以上分析，本文提出以下假设：

H1a：CEO的年龄与企业创新绩效呈负相关关系。

国内外学者研究发现，CEO是否拥有技术工作背景会对企业研发创新产生一定影响。Subrahmanya[ 17 ]基于行业层面研究视角，得出CEO拥有专业技术背景可以提高企业创新绩效的研究结论。原因在于具有专业技术背景的管理者，对前沿技术的把握与发展更为精准，同时具备丰富的实践经验应对可能出现的技术难题。Marvel和Lumpkin[ 18 ]通过对美国中西部145个高新技术企业进行调查研究，发现管理者拥有研发等技术工作背景在研发活动中具有明显的优势，会更积极地实施企业研发创新战略。高管团队成员在某一特定领域的专业经验一直被视为影响高管层战略决策的重要因素。具有技术开发、研发投入等经历的管理者更乐于获取和关注与技术相关的内容，更愿意在产品技术层面投入更多资源[ 19 ]。综上，提出以下假设：