薛宇

8月10日半年报公布后，美迪西（688202.SH）股价从公告当日收盘价511元/股最高涨至8月24日的725元/股，短短十几个交易日最高涨幅达41.88%。

业绩大增或许是美迪西股价持续高涨的原因之一，然而在此背后，公司推出半价股权激励，业绩考核条件看似增速较高，但实际暗降门槛，存在损害股东利益之嫌。另外，公司毛利率突然上涨、客户及应收款质量欠佳，均为公司靓丽的业绩蒙上一层阴影。

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8月17日，美迪西发布2021年限制性股票激励计划草案，拟一次性授予限制性股票27.52万股，无预留权益，对象包括在公司任职的核心技术人员及其他人员，授予价格为298.56元/股。8月24日，美迪西收盘价724.24元/股，授予价格仅为上述收盘价的41.22%，这也就意味着激励股份总市值1.99亿元，激励对象已经浮盈1.17亿元。

不到一年前，美迪西曾推出过另一项激励计划。2020年10月27日，美迪西发布2020年限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票40万股，授予价格为88.52元/股，草案公布当日即浮盈3588万元。按照公司8月24日收盘价724.24元/股计算，美迪西2020年的激励股份总市值已经达到2.9亿元;加上2021年激励股份，总市值达到4.89亿元，金额巨大。

草案显示，2021年股票激励计划业绩考核条件为，以2020年营业收入为基数，2021-2023年营业收入增长率分别不低于60%、156%、310%;或者以2020年为基数，2021-2023年归属净利润增长率分别不低于70%、189%、391%。

从业绩考核增速来看，本次股权激励门槛并不算低。不过，公司并非同时考核收入和净利润，只要其中一项满足增速条件即可。相比净利润而言，收入更容易调节，公司可以通过放宽信用、收购等多种方式轻而易举地增加收入。……