孙旭东

8月18日，万洪建先生在《新肉业》撰文《我眼中的父亲和万隆》。文章发布后，仅仅两个交易日，双汇发展（000895.SZ）的股价就下跌了10%以上。万隆先生是双汇发展的董事长，也是万洲国际（00288.HK）董事局主席，而万洪建是万隆的长子。这对父子的争斗媒体多有报道，在此不必细说。

本文从投资者角度出发，重点讨论投资者关注的两个问题：双汇发展上半年业绩下滑的原因;与史密斯菲尔德的关联交易是否给双汇发展带来了巨额损失。

业绩下滑的原因别想多了

2021年上半年，双汇发展实现营业收入348.42亿元，同比下降4.14%;实现归属于上市公司股东的净利润25.37亿元，同比下降16.57%。

对此，公司在半年报中做出了解释——“利润下降主要原因是2020年冻品盈利基数较高、本期由于中外价差收窄进口肉盈利下降、员工及市场费用的投入增加等。”

中外价差收窄的事情有新闻报道过，而员工和市场费投入增加可以从年报中相关数据处得到验证——2021年上半年，双汇发展的职工薪酬为22.92亿元，而上年同期只有19.04亿元;2021年上半年，公司销售费用为14.07亿元，而上年同期只有12.53亿元。

虽然如此，仍然有人坚持认为双汇发展的业绩下滑另有原因：“到了今年第二季度，国内猪肉价格已经大幅回落，可为什么以猪肉为原材料的双汇发展毛利率不增反降？”还有人发现，“同期得利斯（002330.SZ）公布的业绩预告为上半年净利润预计2000万到2500万元，同比增长106.9%到158.63%;龙大肉食（300139.SZ）的业绩预告称，上半年净利润增长0%到5%，约为3亿元到3.2亿元。”

回答这些疑问，我们不妨来看一下得利斯的具体情况（龙大肉食还没有公布半年报）。……