胡楠

优刻得-W（688158.SH）于8月7日发布2021年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入15.06亿元，较上年同期增长5.94亿元，增幅高达65.20%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3.24亿元，较上年同期下降2.39亿元，增幅为-281.17%。

据Wind数据，2019年优刻得-W营业收入15.15亿元。

这也就是说，2021年，优刻得-W仅用半年时间，就完成了疫情前年度几乎全年的营业收入，俨然一副高成长性企业的架势。

不过，需要指出的是，在营业收入爆发的同时，其净利润却大幅亏损，而在其亏损的背后，隐藏的则是IaaS业务市场份额不断走低，公司被迫将业务重心转移至云分发业务，且销售价格大幅降价，烧钱创造出的高成长性假象最终目的是为再融资创造条件。

烧出的成长性

据Wind数据，2018-2020年及2021年上半年，优刻得-W的营业收入分别为11.87亿元、15.15亿元、24.55亿元、15.06亿元，同比分别增长41.39%、27.58%、62.06%、65.20%;扣非后归属于母公司股东的净利润分别为7973万元、998万元、-3.69亿元、-3.24亿元，同比分别增长65.81%、-87.48%、-3802.44%、-281.17%。

很明显，自2019年起，优刻得-W就出现净利润与营业收入背离的情况。

按照正常逻辑，如果要探究一家公司亏损的原因，就要从其业务层面着手。

据公开信息，优刻得-W主要从事云计算相关业务，其主要产品为公有云、混合云、私有云三大类产品。

据Wind数据，2018-2020年及2021年上半年，优刻得-W公有云业务收入金额分别为10.11亿元、11.98亿元、18.04亿元、11.87亿元，占当期营业收入的比重分别为85.15%、79.08%、73.48%、78.86%;混合云业务收入金额分别为1.39亿元、2.44亿元、3.02亿元、2.03亿元，占当期营业收入的比重分别为11.69%、16.09%、12.29%、13.49%;私有云及其他业务收入金额分别为3460万元、7251万元、3.44亿元、1.15亿元，占当期营业收入的比重分别为2.91%、4.79%、14.03%、7.65%。……