卫力克

双汇发展（000895.SZ）最近进入了多事之秋。

先是最近让吃瓜群众大跌眼镜的万洪建内讧事件，一举把公司推上了舆论的风口浪尖，接着，双汇发展的母公司万洲国际（00288.HK）发布公告称，万隆辞任公司行政总裁，这很难让人不把本次辞任与前述事件联系起来。再接着，8月12日晚，双汇发布2021年的半年报，又成为舆论关注的焦点。

半年报显示，2021年上半年，公司营收、利润双降，营收348亿元，同比下降4%;归母净利润25亿元，同比下降17%;扣非归母净利润更惨，只有23亿元，同比下降18%。

在这个多事之秋，让我们一起来看看双汇发展的处境和未来。

业绩下滑，但还在历史高位

上半年，双汇的加权ROE（资产收益率）只有10%，这是在其近十年的历史上几乎没有出现过的事情，除了2011年情况特殊，其余年份的半年ROE，最低也有12%，一般集中在14%-17%之间。

但是，ROE毕竟是一个结果性的指标，营收和净利润的情况能给出更直观的感受。

2021年上半年的营收看似下滑，但纵观双汇历史，这348亿元可是双汇历史上第二高位，远高于2019年的254亿元，以及2018年的236亿元。

再看归母净利润，2021年上半年是25亿元，同样是双汇历史上排名第二，高于2018年和2019年，这两年都是24亿元左右。

分业务看，双汇的核心业务是肉制品和生鲜品，2021年上半年，肉制品的单价和销量基本都是稳定的，单价在1.8万/吨左右，销量77万吨，都与2020年基本相同。

生鲜品上半年营收210亿元，比起上年同期的239亿元有明显下滑，这主要是由于单价下降20%造成的，同时，生鲜品的销量在低猪价的刺激下有所上升，这两者共同作用，造成了前述的生鲜品收入下滑12%。……