葛淳棉 郭皑馨 雷倩华 姜军辉

【摘要】基于1998～2013年中国工业企业数据库和中国专利数据库， 采用倾向得分匹配与双重差分（PSM-DID）方法， 实证分析制造业中高新技术企业上市对企业持续创新的影响及其潜在机理。 研究发现， 上市能够显著促进高新技术企业持续创新， 且这一重要促进作用在知识产权保护相对完善的地区表现得更为显著。 此外， 相关分析也显示， 缓解融资约束和提升企业声誉是上市影响企业持续创新的重要途径。 这一结论深化了对企业持续创新前因与企业上市综合效应的理解， 并为正确评估上市实践对企业未来创新表现的积极影响提供了经验证据。

【关键词】上市;持续创新;知识产权保护;融资约束;企业声誉

【中图分类号】 F270     【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）16-0046-10

一、引言

创新驱动发展是中国打造“制造强国”的必由之路。 一直以来， 我国都高度重视制造业的创新， 并特别注重引导资本市场服务于制造业的升级与创新。 2019年设立的科创板， 正是相关重大举措之一， 这一全新的股票市场将致力于为更多科技型、创新型企业提供公开上市的机会， 进一步拓宽其融资渠道， 为科技创新型企业的长期发展注入一股新的强劲动力。

上市是企业实现快速发展的重要一环， 其将对企业的创新能力与表现产生直接影响。 现有研究已关注到上市与企业创新之间的关系， 但相关结论存在一定分歧[1，2] ， 主要呈现出两种观点。 一种观点指出， 企业上市后， 由于股权更加分散、股权结构更为复杂， 企业可能面临更多的代理问题， 从而导致效率下降、创新受阻[3] 。……