【摘要】股东财富最大化是西方主流的企业财务目标函数， 其基本假设前提是微观性、非实体性、经济性、盈利性、一致性和负外部性为零等假设。 股东财富最大化理论之所以能够长期位居西方财务学的主流地位， 其背后的主流支撑因素就是资本主义制度。 针对主流目标函数理论， 国内外财务学界主要从企业所有权、企业的社会影响和后果、股东自身权益保护三个方面提出质疑， 政府、企业和社会组织的行动也挑战和突破主流目标函数理论， 新兴的代表性理论是社会责任理论和利益相关者理论。 现有的各种主流与非主流的目标函数理论都不适用于中国的国有企业： 首先， 国有企业的“三重属性”（经济属性、社会属性和政治属性）决定了要统筹考虑三重利益， 并且当三重利益冲突时的选择顺序应当是政治利益优先、社会利益次之， 最后是经济利益。 其次， 国有企业的双重职能（微观与宏观）决定了国有企业应当既算微观企业利益账又算宏观国家利益账， 并且当二者出现冲突时， 微观应当服从宏观、企业应当服从国家。 最后， 设置国有企业财务目标函数时， 应当体现三类国有企业的差别。

【关键词】主流;财务目标函数;解析;重构;国有企业

【中图分类号】 F275     【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）16-0014-7

目标函数是“位高权重”的财务概念， 尤其是在目标导向的西方企业财务学体系中。 尽管国内学界关于企業财务目标函数的观点纷呈， 西方学界针对企业财务目标定位也存在不同的声音， 但长期雄踞主流、至今无人撼动、未来仍将持续的是股东财富最大化目标函数理论。……