陈宇

成瘾性消费中盛产好生意

什么叫成瘾性消费？什么叫好生意？

关于成瘾性消费，我引用了清华大学一位教授的观点：成瘾性消费曾经在世界近代史过程中扮演过非常重要的角色，它不仅在大航海后成为主要的世界商品，而且成为宗主国与殖民地的贸易连接纽带。

当然，这是指对人体有害的成瘾性消费，还有一些成瘾性消费是对人体有益的，比如茶叶、咖啡、可可以及适量的糖酒。当饮茶成为一种习惯，就是典型的成瘾标志。

成瘾性等于习惯，习惯意味着高复购率，与高复购率对应的是消费者众多，购买频次高，即这个商品可以用很低的销售费用率换得很高的收入。

怎么寻找好生意，什么叫好生意？

我引用了巴菲特1998年在佛罗里达大学的演讲，他提到“时间是好生意的朋友，烂生意的敌人。”如果长期持有好生意，就算买得贵，只要长期持有还是会取得出色的收益，这就是我们经常讲的选择比努力更重要。好生意能够看出将来会怎样，但不知道具体是什么时候，你同时拥有的好生意不应该超过6个。

“好”是一个非常定性的概念。什么叫好？每个人心里有不同的含义。假如你是一个从事钢铁行业的老板，你可能觉得自己生意做得特别好，这是你的资源禀赋，但我们是投资人，我们统一运用投资人的视角。

什么叫好生意？我们引入了ROE指标，这是衡量股东回报的，我们认为ROE高的生意就是比较好的生意。ROE取决于净利率、资产周转率和权益乘数这三个因素。……