聂顺江 田训浩 子若飞

【关键词】 内部控制缺陷; 股价崩盘风险; 市场化水平; 信息不对称

【中图分类号】 F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）14-0095-08

一、引言

近年来，我国企业内部控制建设取得了长足的发展，《企业内部控制基本规范》及其配套指引相继颁布并逐步在上市公司中实施，这标志着我国内部控制信息披露已由自愿阶段转向强制阶段。作为外部利益相关者了解企业内部控制的重要信息渠道，内部控制信息披露状况与利益相关方的切身利益紧密挂钩，备受相关方的关注。然而，有迹象表明企业没有如实披露实际存在的内部控制缺陷信息。根据迪博内部控制白皮书的统计结果，自内部控制评价实施以来，虽然进行内部控制自评的公司数量不断增加，但披露缺陷的公司占比却呈下降趋势，与此同时，因内部控制问题被处罚和进行财务重述的公司并没有减少。因此，可以认为我国上市公司存在故意隐藏内部控制缺陷，尤其是隐藏重大缺陷的现象。以往研究对此给出的解释有：（1）对外部利益相关者而言，内部控制缺陷是坏消息，外部利益相关者对负面消息的反应会对企业造成实质性负面后果[ 1 ];（2）一些上市公司出于“自我保护”，会对内部控制缺陷认定标准等信息进行选择性披露[ 2 ];（3）上市公司故意隐藏内部控制缺陷，以求在短期内降低缺陷披露对企业经营效率以及战略发展的不利影响[ 3 ]。

资本市场中经常会出现股价波动的情况，但股价异常暴跌则表明股价存在崩盘的风险。……