四川大学锦城学院 贾娜

数字货币自2009年诞生后，受到了行业从业者、媒体、政府机构和学者的密切关注。作为一种新型货币，以较高的市值、较高的交易动态性，以及比传统资产更高的波动性成为备受争议的新型金融资产。“数字货币”类新型资产在给投资市场带来新机遇的同时，也给全球金融市场的稳定发展带来了巨大挑战。因此，研究数字货币与传统金融资产之间的关系不仅能够丰富新型投资组合策略，也能为投资者和管理者提供决策参考，具有重要的理论研究价值和现实意义。

目前已有大量的文献讨论了比特币的价格特征、收益率波动及其资产属性。与此同时，许多学者对数字货币与其他商品、资产之间的相互关系也产生了兴趣，展开了大量研究。在这些研究中，大多采用GARCH类模型、VAR模型、协整检验、Granger因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解等模型研究汇率、黄金、大宗商品、股票等资产对数字货币价格波动的影响，并发现了数字货币与其他产品之间的动态关联较弱，且不存在长期协整关系。随着研究的进一步深入，考虑到金融市场是更为复杂的动态系统，越来越多的学者尝试基于多重分形的视角进行研究，并证实了数字货币的收益率序列具有多重分形特征及与其他资产之间存在复杂的交互相关性。例如，国外的Khamis(2018)使用多重分形去趋势波动分析法(MFDFA)研究了比特币和黄金、股票和外汇市场的市场效率，发现数字货币市场具有长记忆性和多重分形特征，并且市场效率最低。……