鲍晓静，李亚超

(南京大学商学院，江苏 南京 210093)

一、引 言

伴随文本分析技术的发展，管理层在年度报告、管理层讨论与分析、盈余公告以及业绩说明会中的文本信息受到学术界的广泛关注。研究表明，上述文本信息的语调具有显著的信息含量[1][2][3][4]，正面和负面语调对资本市场都有显著影响[5]。由于文本信息在披露中存在相比财务信息更大的酌情余地，一方面，管理层可以通过文本信息向市场传达私有信息，增加公众对公司的了解[5][8][9][10]；另一方面，企业或管理层还可能出于自利动机，通过语调操纵来管理企业形象，影响市场对公司前景的判断[11][12]。由于不真实的积极语调会加大股价崩盘风险，在资本市场引发一系列反应，因而探索如何有效抑制年报文本信息披露中的语调操纵行为是一项重要课题。已有研究表明，我国企业在党组织嵌入治理后，“内部人控制”和高管攫取私利、抑制企业避税等行为受到了有效抑制[13][14][15][16][17]。程海艳等(2020)发现党组织治理能够有效抑制国有上市公司的盈余管理[18]，而文本信息与会计信息互为补充、相辅相成，且研究发现语调操纵经常是企业配合盈余管理的工具[19][20]，那么党组织参与公司治理是否会抑制管理层年报语调操纵？

本研究手工搜集了上市公司党委会参与公司董事会和监事会的人数，考察党组织治理是否对管理层的语调操纵发挥了抑制作用。本文可能的贡献在于：第一，本研究从中国特色经济体制下的党组织参与公司治理入手，考察其对年报语调操纵的影响，为年报语调研究提供了新视角；……