周守亮 韩艳美

【摘 要】 以2010—2018年A股上市公司作为样本，分析机构投资者对企业避税行为的影响，以及经济增长放缓对二者之间关系的调节作用。研究发现，机构投资者能够有效降低企业避税行为，经济增长放缓会使这种抑制作用更加显著。进一步研究发现，在不同产权属性企业中机构投资者与企业避税行为关系存在差异。治理结构相对完善、多重性目标等因素使得经济增长放缓对国有企业避税行为的调节作用较强;经济增长放缓会促进机构投资者对民营企业治理的关注，进而抑制其避税行为。结论有助于说明在经济增长放缓期中机构投资者对企业避税行为的抑制作用。

【关键词】 机构投资者; 避税行为; 经济增长放缓

【中图分类号】 F275.1  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）11-0086-07

一、引言

近几年，世界经济增长动力不足，部分国家贸易保护主义甚嚣尘上。在外部环境持续恶化的冲击下，我国经济增长持续下行，居民收入有所增加而企业利润率下降。为应对经济增长下行给可持续发展带来的负面影响，企业可以通过避税行为保持稳定的现金流，调整分配政策留存更多资金，制定保守的财务管理政策提升财务弹性和企业抗风险能力。提高避税程度是应对外部融资困难增加，保持经济困境时期竞争能力的重要手段[ 1 ]。但根据我国国家统计局数据，2019年上半年GDP增速下降至6.4%，各项税收收入却增长近两倍（从4.5万亿元增加至13万亿元）。其中，企业所得税收入的增速相对稳定，总值增长超过两倍，从8 779亿元上升至28 851亿元。……