刘链

在中国经济动能新旧转换的重要阶段，直接融资比例提升的大方向不变，因此，作为资本市场重要中介，证券行业仍在政策红利期，这一点在政策导向及偏好对产业发展影响越来越深刻的今天尤为重要。

12月8-10日，中央经济工作会议在京举行。会议提出“要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务”。其中，要素市场化配置的改革试点延续了2019年11月26日中央全面深化改革 委员会第十一次会议审议通过，并于2020年4月9日发布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》。具体包括土地、劳动力、资本（包括完善股票市场基础制度、加快发展债券市场、增加有效金融服务供给和健全多层次资本市场体系、主动有序扩大金融业对外开放和推进人民币国际化等）、技术（包括促进技术要素与资本要素融合发展）、数据五类要素，以及要素价格市场化改革。

全面实行股票发行注册制，则是在科创板、创业板以及北交所试点注册制相继落地之后，激活中国经济高质量发展的重要节点。围绕着A股公司发行、上市、交易、退市、持续监管等基础制度得到体系化改善，行政处罚、民事赔偿、刑事追责的立体化监管体系已然成形。

证券公司是资本市场的重要中介，行业生态受政策影响较大。华西证券观察券商行情与资本市场重大政策利好提出具体细则发布之间的关系，结合当时市场情绪和板块估值，尽管“刻舟求剑”但仍能观察出一些规律。……