刘博

2021年前三季度，雪天盐业（600929.SH）实现营业收入17.24亿元，同比增长17.93%;归属于上市公司股东的净利润8179万元，同比下降2.84%;扣非净利润7391万元，同比下降3.42%。

上市以后，雪天盐业接连对外扩张，但收购并未显著提升上市公司的盈利能力。

业绩承诺虚设

2021年12月18日，雪天盐业发布公告，公司拟以发行股份的方式向交易对方轻盐集团、轻盐晟富基金和华菱津杉发行股份购买湘渝盐化100%股权。

根据评估报告，截至评估基准日2020年12月31日，湘渝盐化母公司口径的净资产账面价值为15.47亿元，评估值为19.28亿元，评估增值3.81亿元，增值率为24.64%，股份发行价格为4.63元/股。

湘渝盐化拥有纯碱产能70万吨/年、氯化铵产能70万吨/年，且其控股子公司索特盐化拥有年产100万吨的井矿盐产能。2019-2020年及2021年1-5月，湘渝盐化的收入分别为16.78亿元、13.79亿元、6.84亿元，净利润分别为7809万元、2.13亿元、9940万元。

值得注意的是，这起交易最早可追溯到三年前。2018年11月13日，雪天盐业发布公告，公司控股股东轻盐集团及其旗下轻盐晟富基金拟收购湖北双环科技股份有限公司持有的重庆宜化化工有限公司（现湘渝盐化）100%股权。

2018年轻盐集团启动湘渝盐化收购事宜时，湘渝盐化已连续多年亏损，2016年亏损高达1.87亿元;2017年以及2018年1月-8月份，湘渝盐化营业收入虽有14.29亿元、11.19亿元，但净利润却分别为-3.5亿元、-2.24亿元。也就是说，湘渝盐化在被雪天盐业控股股东收购之后才开始盈利。

而且，标的公司承诺的业绩并不高，即2021-2024年度实现的净利润（扣非归属母净利润）分别不低于1.31亿元、9375万元、1.76亿元、2.2亿元，4年合计6.2亿元，平均为1.55亿元，低于2020年2.13亿元的净利润水平。……