江磊

在当前更加注重高质量发展的基调下，促进消费持续恢复仍会是本轮稳增长的主要抓手，新能源汽车、智能家电下乡行动有望进一步推进，减税降费等制度性红利仍会延续。

岁末将至，新能源赛道遭寒流突袭，股价出现大幅调整，而大消费板块则持续走强，回暖迹象显现。

即将过去的2021年对于消费行业来说是比较困难的一年，成本端的大幅上升，疫情带来的社交距离缩短、收入下降以及供应链的负面影响等，使得消费绝大多数子板块受损严重。年初以来，消费行业各板块股价调整较大。

站在当前时点，国金证券认为2022年消费各环节有望边际改善：首先，根据宏观对大宗商品价格回落及高基数影响预期，PPI-CPI剪刀差有望收敛，前期受原材料涨价影响的大众消费品基本面将得到改善。其次，供应链的理顺有利于前期受缺芯、运力紧张影响的消费品的生产和销售恢复，同时制造业端的恢复也有利于中低收入人群收入及消费意愿的提高。再次，疫情随着疫苗、中和抗体等推进，将有望越来越可控，出行和社交将有一定程度的恢复，服务类消费向上改善大于向下。另外，在经济稳增长及共富背景下，消费扶持相关政策可以期待。

国盛证券也表示，中央经济工作会议定调更加积极，“稳”将成为贯穿2022年宏观调控的主脉络。在当前更加注重高质量发展的基调下，促进消费持续恢复仍会是本轮稳增长的主要抓手，新能源汽车、智能家电下乡行动有望进一步推进，减税降费等制度性红利仍会延续，对应着食品饮料、汽车等消费行业超额收益显著，且行情持续性较好。……