陆 阳, 王 健, 庄新田

(东北大学 工商管理学院, 辽宁 沈阳 110169)

随着信用卡、蚂蚁花呗、京东白条等网络消费信贷的发展,许多消费者选择消费分期方式提前消费。消费分期实际是一种信用交易的金融行为,是用未来的分期债务换取即期的消费。有研究认为分期债务可视为一系列随时间变化的还款,可使用跨期决策理论解释借贷决策,有证据显示消费者对不同还款顺序的满意度不同[1],故卖方应根据消费者偏好设计消费分期的还款方式。经典经济学理论认为人们是理性决策者,面对跨期选择问题时使用单一贴现率对未来现金流贴现,并根据其现值进行决策。实证研究进一步发现人们的主观贴现率随时间变化,在诸多备选函数中q指数贴现函数是拟合度最高的贴现函数。由于主观贴现率随时间变化,不同还款方式的分期债务在消费者眼中的主观估值不同,消费者更偏好估值低的债务。近期研究发现若使用q指数贴现函数,消费者对降序还款消费分期的主观估值低于升序或等额还款方案[2],因此卖方应设计降序的消费分期。但该结论存在两个疑点:一是无法解释零利率情形下消费者偏好顺序。二是无法解释消费者对等额还款方式的偏好。围绕这些疑点,本文从消费者心理因素入手,研究不同利率情景下消费分期还款顺序对消费者购买意愿的影响,并探讨消费者心理因素对其消费决策的作用机制。

一、 文献综述

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