张良 金贞姬 徐健

摘 要：以2015—2019年的中小企业板制造业上市公司为研究对象，通过Dickinson的现金流量组合划分生命周期阶段，采用修正的智力资本增值系数（MVAIC）法衡量智力资本，探究企业不同生命周期阶段智力资本对财务绩效的影响。实证结果表明：物质资本、人力资本、结构资本在企业生命周期各个阶段均显著正向影响财务绩效;关系资本在衰退期正向影响企业财务绩效;创新资本在成熟期正向影响企业财务绩效。基于实证分析结果，针对中小制造企业未来发展提出了相应的对策与建议。

关 键 词：智力资本;财务绩效;生命周期;中小制造企业

DOI：10.16315/j.stm.2021.02.005

中图分类号： F306.5

文献标志码： A

Impact of SMEs intellectual capital on financial performance

based on life cycle

ZHANG Liang， JIN Zhen-ji， XU Jian

（School of Management， Qingdao Agricultural University， Qingdao 266109， China）

Abstract：Taking manufacturing companies listed on the small and medium enterprise board during 2015—2019 as the research sample， this paper divides the life cycle stages through Dickinson‘s cash flow portfolio， adopts the modified Value Added Intellectual Coefficient （MVAIC） model to measure intellectual capital， and through empirical analysis explores the impact of intellectual capital on financial performance at different stages of business life cycle. The results show that physical capital， human capital， and structural capital have a significant positive impact on financial performance at all stages of business life cycle; relational capital positively affects financial performance in the recession period， and innovation capital positively affects financial performance in the mature period. Based on the empirical results， this paper puts forward the relevant countermeasures and suggestions for the future development of small and medium manufacturing enterprises.

Keywords：intellectual capital; financial performance; life cycle; small and medium manufacturing enterprises

收稿日期： 2020-12-04

基金项目： 山东省社会科学规划研究项目（18CKJJ01）;青岛农业大学2020年研究生创新计划项目（QNYCX20011）;青岛农业大学社科重点项目（1114Q01）;青岛农业大学高层次人才科研基金（6631120701）。

作者简介： 张 良（1996—），男，硕士研究生;

金贞姬（1963—），女，教授，博士;

徐 健（1988—），男，讲师，博士.

资源基础论指出企业拥有的资源和能力对其持久发展具有重要影响，企业资源和能力是企业创造价值的基础。Wernerfelt[1]提出企业内部资源是维持竞争优势的保障，企业拥有资源的差异导致竞争优势的差异。在知识经济时代，企业价值创造不再只依靠传统的土地、机器厂房等物质资本，以知识为载体的智力资本正逐渐成为企業创造价值、提升核心竞争力的关键要素。制造业是国民经济发展的基础行业，象征着国家的综合经济实力与水平。随着新一代信息技术与制造业的结合，我国经济发展进入新常态，中小制造企业在我国经济发展中发挥越来越重要的作用，对缓解就业压力、扩大经济增长、保持社会稳定具有重要的战略性意义。……