吴昊 姜思同

基金项目：教育部人文社会科学重点研究基地“十三五”重大项目（16JJD790013）

作者简介：吴 昊（1969—），男，内蒙古赤峰人，吉林大学东北亚研究院教授，博士生导师，研究方向：区域理论与政策;姜思同（1991—），女，吉林长春人，吉林大学东北亚研究院博士研究生，研究方向：区域理论与政策。

摘 要：以中国2003-2020年的季度宏观经济数据为样本，通过构建时变系数向量自回归模型分析银行间同业拆借利率、M2、信贷规模、社会融资规模四项货币政策中介目标对实际产出、通货膨胀、房地产市场以及股票市场的动态影响效应。结果表明：同业拆借利率对产出的影响呈增强趋势，M2、信贷以及社会融资规模等数量型货币政策对产出的影响效应更显著;信贷与社会融资规模对通货膨胀的影响效应较显著;同业拆借利率对房地产市场的短期影响效应较大;M2、信贷与社会融资规模对房地产与股票市场的长期影响效应较大。

关键词：货币政策;经济增长;通货膨胀;房地产价格;股票价格;动态计量模型

中图分类号：F822.0 文献标识码：A 文章编号：1003-7217（2021）06-0027-10

一、引言及文献综述

货币政策的经济增长与通货膨胀效应作为货币经济学的重点研究领域始终都是学术界与决策层的关注焦点。国内外学者以多种货币政策中介目标作为研究对象对货币政策的产出与通胀效应进行了大量研究。首先，部分学者考察了信贷政策的产出与通胀效应。Friedman和Woodford（2011）提出2008年爆发的国际金融危机对货币经济学研究的影响之一是重新审视金融信贷对宏观经济稳定的重要性[1]。……