龙海明 闫文哲 欧阳佳俊

基金项目：国家社会科学基金项目（17FJY013）

作者簡介：龙海明（1962—），男，湖南邵阳人，博士，湖南大学金融与统计学院教授，博士生导师，研究方向：金融管理。

摘 要：基于省际面板数据，建立动态面板模型，利用系统广义矩估计（SYS-GMM）等计量模型考察老龄化、金融结构与产业结构三者间的作用机制。研究表明：老龄化不仅能直接促进产业结构升级，还会通过改变金融结构安排而影响产业结构升级。老龄化对产业结构升级的促进作用受到金融结构单一门槛效应的影响，当金融结构水平越过门槛值而偏向金融市场主导型时，老龄化对产业结构升级的促进作用显著增大。进一步分析发现，在不同区域这一结论存在显著差异：当金融结构偏向金融市场主导型时，东部地区老龄化对产业结构升级的促进作用增强，西部地区的促进作用减弱，而中部地区的门槛效应不显著。

关键词：老龄化;金融结构;产业结构升级;影响效应

中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1003-7217（2021）06-0044-08

一、引 言

自上世纪末我国进入老龄化社会以来，劳动力规模缩小和劳动力成本增加导致我国人口红利逐渐衰退。依赖于低成本劳动力、资本、土地等传统要素驱动的粗放型增长模式不可持续，需转而追求以人力资本、技术进步等创新要素驱动的发展方式[1]。

人口作为经济活动的主体，会通过储蓄、投资等行为影响金融资产结构，当人口结构改变时，必然会影响金融资产结构进而导致金融结构的变动[2，3]。……