晏子恒，张筱峰

(长沙理工大学 经济与管理学院，湖南 长沙 410004)

目前，利用VAR-DCC-GARCH模型研究沪市和香港股票市场相关性主要从三方面进行：第一，关于沪港两地金融传染性和联动性研究。毛小丽等通过对比分析研究表明沪港股市之间波动持续性增强，目前存在香港股市到内地股市的显著溢出效应。[1]郭文伟等运用MS Copular模型分析沪、深、港三地股票市场之间的危机传染效应，研究表明沪港之间存在对称且线性的动态相依性，但相依水平不高。[2]郭文伟运用R-Vine-Copula模型描述了1995—2015年21个代表股市的相依结构特征，研究表明香港股市等在相依结构特征中起到枢纽中心作用，是危机传染效应向外扩散的关键节点，香港起到连接欧洲股市和亚洲股市的桥梁作用。然而内地沪深股市在国际股市相依结构中处于边缘地带，尚未起到中心连接点作用。[3]淳伟德等运用ARFIMA和FIAPARCH模型以及EVT模型和混合Copula模型对金融风险传染性进行研究，研究表明2008年全球金融危机的爆发对于股市的长期记忆性有一定影响，其中，中国大陆股市与香港股市之间发生了显著的极端风险传染。[4]第二，沪港通影响研究。邹洋和张瑞君运用沪市A股上市公司作为样本研究发现，沪港通的开通减少了上市公司的违规行为。[5]方先明等利用2011—2018年沪港深股票市场数据构建ARMA-GARCH-Copula模型得出沪港通开通短期内相关性并没有显著提升，而沪深通开通后相关性却有提高，并提出增强我国股票市场开放度的建议。[6]丰若旸等从企业创新角度分析了沪港通的影响，研究发现沪港通提高了国有企业技术创新水平并缓解了国有企业的融资约束。……