李乔漳 张莎莎 万富元

（1.中国人民银行钦州市中心支行，广西 钦州 535099；2.北部湾财产保险股份有限公司钦州分公司，广西 钦州 535099）

一、引言与文献综述

历史表明，老龄化程度的变化会对人类社会生活的各领域产生重大且深远的影响。其中，老龄化进程可能通过住房需求和现实购买力等渠道影响房地产价格。从我国实际情况看，近20 年来我国商品住宅平均销售价格持续上涨、人口老龄化程度不断加深，同时，由于经济金融、生态环境、人文教育等因素发展不均衡，各地区的人口年龄结构、房地产市场发展程度均存在较大差异。因此，为有效应对老龄化对房地产市场的冲击，有必要深入研究我国老龄化与住房均价波动的关联性，以及不同区域老龄化程度对住房均价的冲击方向、力度。

现有大量研究人口老龄化与住房均价相关性的文献，其代表性结论总体上可归纳为四种不同观点：一是老龄化对住房均价构成显著负向冲击。Bakshi&Chen（1994）提出生命周期投资假说，认为投资者会在早期（20～30岁）倾向于投资住房，但是随着年纪增长，投资偏好将转向金融资产。相关研究结果表明，二战后人口平均年龄的增长，导致股票价格上升和住宅需求、价格下降。Jeremy（1998）提出“资产崩盘假说”，认为不再提供劳动力服务的老龄人口为获取收入，大概率会出售房产类固定资产，进而导致市场上住房供应量上升、价格下降。Elod（2012）对欧美22 国数据进行实证分析，结果表明随着人口老龄化程度加深，未来40 年发达经济体的住房均价年均降低0.8个百分点。……