马广奇，陈雪蒙

(陕西科技大学 经济与管理学院,陕西 西安 710021)

一、引言

近年上市公司违规行为多次触及货币资金项目，货币资金作为公司一种很重要的资产，亦成为公司管理层操纵业绩的对象，资产负债表上的货币资金舞弊已然成为除收入、费用之外财务舞弊的第三大类型，占比高达22.99%，其中主要涉及关联方资金占用，是上市公司最常用的舞弊手法[1]。此外，我国资本市场不确定性和信息不对称的情况普遍存在，导致上市公司因“高持现”而发生的违规问题时有发生。尽管公司持有高额现金能够在一定程度上缓解环境不确定带来的负面冲击，特别是在金融危机期间，高额现金持有政策使得公司财务具有更高的弹性，能够应对公司未来资金需求[2]，但资本市场情况复杂多变，管理者往往无法准确预测所需的资金量，持有高额现金可能会导致资源浪费，错失投资机会，或者承担过高融资成本，进而引发财务危机。针对此现象，国内外学者结合动机理论、代理理论、静态权衡理论、融资优序理论等从不同角度阐释了上市公司的现金持有行为，但现有理论成果在研究影响现金持有决策的因素时大多忽视了有限理性的作用，以及“高持现”现象对于上市公司违规行为的深层影响。

随着国内外经济环境不断发生变化，基于理性人假设的传统财务学理论不足以支撑对现实生活中大量经济异象的解释，学术界开始转向研究以有限理性为基础的行为财务学理论，其中最具代表性且较为成熟的是代表性原则偏误理论。……