司盛华 赵怡

摘要：本文梳理了ESG投资理念的发展背景和历史沿革，介绍了多种ESG投资策略及其在指数化投资中的应用，分析了ESG投资策略应用于债券基金领域的发展空间。基于中债ESG评价和全球首只宽基人民币信用债ESG因子指数，本文对ESG投资策略在中国债券市场的适用性进行了验证，验证结论与理论观点基本一致。此外，本文分析了ESG投资策略在我国债券市场应用的难点，并提出相关建议。

关键词：ESG指数投资策略  债券基金  信息披露

ESG投资理念的由来与作用

（一）ESG投资理念的发展背景和历史沿革

环境、社会和公司治理（ESG）投资理念起源于社会责任投資（SRI）。社会责任投资是指在投资过程中不仅关注资金回报，而且关注资金所投向的领域及投资给社会经济带来的影响。随着全球环境问题日益突出，投资者逐渐意识到企业环境绩效可能会影响企业财务绩效，企业环境绩效逐渐成为投资价值判断的依据之一。与此同时，贫富差距等社会问题、区域和全球性金融危机促使社会价值创造和公司治理逐渐被纳入投资考量之中。2006年，高盛集团首次提出了ESG概念。此后随着ESG概念不断深化，相关投资产品也在金融市场陆续涌现。

与关注企业盈利能力、财务状况等传统指标相比，ESG评价着眼于从非财务角度考察企业价值与社会价值，从而寻求稳健的长期回报。国际上不少机构和组织提出了各自的ESG评价框架，这些评价的内涵基本一致，差异仅仅在于各领域内的分类和具体指标有所不同。……