蔡盼盼

（青海民族大学，青海 西宁 810007）

我国股票回购起步相比于国外来说较晚，到目前为止，上市公司股票回购仍处于发展阶段。然而，由于证券市场机制的不断完善与发展，我国上市公司回购活动数量呈爆发式增长。作为十大证券公司之一的H公司在2020年4月发布了股票回购公告，于2021年1月完成了此次股票回购。本文通过实例分析研究H公司此次股权回购事件可能带来的财务效应和市场效应，并进一步分析此次股权回购事件对H公司的直接影响。

1 H公司股票回购的财务效应研究

评价H公司股票回购的财务效应，主要是分析偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力4个相关财务指标。以H公司2020年第一季度—2021年第二季度的财务报表中所披露的数据作为研究数据。此外，由于行业的特殊性，为了突出股票回购对H公司的影响作用，本文以同行业同时期没有进行股票回购的X公司所披露的数据作为对比，同时与证券行业的平均值进行对比，进而更好地评价H公司股票回购行为带来的财务效应[1]。

1.1 偿债能力分析

1.1.1 短期偿债能力分析

H公司、X公司以及证券行业2020年3月—2021年6月的现金债务总额比率数据 （数据来源于萝卜投研）见表1。

表1 H公司、X公司及证券行业现金债务总额比率表 （%）

由表1可知，不论是H公司股票回购前还是回购后，其现金债务总额比率一直都低于同行业的X公司。值得注意的是，H公司的第一阶段股票回购行为从2020年4月开始，到同年的8月结束，在这期间，该公司的现金债务金额比率起先是升高，继而降低。……