张 淼

（青海民族大学，青海 西宁 810007）

1 研究背景及目的

贵州茅台酒股份有限公司 （以下简称 “贵州茅台”）是我国的著名酒厂，股票代码600519，其股价自2016年攀升后一直居高不下。该公司的真实业绩与股价表现的关系为本文的主要研究内容。

我国目前最常采用的绩效分析方法包括以净利润为主的传统会计指标分析方法、平衡记分卡法和以分析经济附加值 （Economic Value Added，EVA）为主的方法。传统会计指标分析方法主要是通过计算上市公司的四大能力 （偿债能力、盈利能力、营运能力及发展能力），进而对其经营状况进行评价。EVA在 《国富论》中已展露出萌芽[1]，1991年被正式提出。西方国家较早引用了EVA绩效分析，而我国较晚一步，且EVA被引入我国后并没有立刻被投入使用。随着我国经济的快速发展，国务院国有资产监督管理委员会率先在国企中采用EVA业绩考核评价方式。随着国内掀起了EVA的研究热潮，学者们纷纷验证了EVA的有效性以及关于EVA指标的调整[2]，但是我国对EVA的研究仍然不够深入，基本都是围绕盈利能力进行业绩评价。本文将EVA指标与股价联系在一起，旨在研究EVA指标与公司股价之间的关系，以帮助投资者更好地进行投资决策。

EVA是在税后净营业利润的基础上考虑债务资本成本及权益资本成本，并将此作为评价公司经营业绩以及对公司价值进行估计的依据。但是投资者对于一家企业往往更看重的是价值，业绩评价忽略了广大外部投资者，更适用于企业内部，因此研究股价与传统会计指标及EVA的关系具有意义[3]。……