摘 要：2020年3月1日，新《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）正式实施，借鉴美国集团诉讼“默示加入，明示退出”的加入诉讼程序能够在很大程度上解决群体诉讼纠纷难题，由公益机构投服中心作为特别代表人参与诉讼避免滥诉的同时更倾向于对投资者的保护。但是特别代表人制度仍存在司法适用上的困境，如诉讼前置程序客观阻碍当事人行使權利;在投资者提起普通代表人后投服中心才能启动特别代表人诉讼;投服中心体量有限，难以支撑庞大数量诉讼等。针对上述问题，应当对前置程序适用情形进行重新考量;投服中心可以提前介入普通代表人诉讼;逐步扩大代表人机构数量、鼓励律师参与诉讼，通过不断完善相关制度使特别代表人制度真正成为解决证券群体纠纷的“一剂良药”。

关键词：证券欺诈 特别代表人 投服中心 群体纠纷

一、引言

上海证券交易所和深圳证券交易所成立以来，中国资本市场经历了快速发展，与国外发达国家相对成熟的证券市场相比，发展迅猛的同时也滋生了许多问题。在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，国家主席习近平宣布，将深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。北京证券交易所为中小企业融资带来便利的同时也意味着资本市场将更快速地扩张，这对维护资本市场的稳定以及保护中小投资者权益提出了更高的要求。……