弋兴飞，鲁学生

(安徽商贸职业技术学院，安徽 芜湖 241002)

2017年住建部等九部委为加快发展住房租赁市场，提出加大对住房租赁企业的金融支持，拓宽直接融资渠道，发行资产支持证券，专门用于发展住房租赁业务。一方面强调房住不炒，另一方面对住房供给侧进行改革，缓解房屋租赁企业投资与收益时间错配造成的资金需求，即将有现金流入的长期租赁资产通过证券化的方式吸引社会投资获取融资，解决房产租赁公司前期投入大、收益期长、回笼资金缓慢的困境。本文主要研究地方融资平台将公共租赁住房租金收益进行证券化，达到盘活地方国有资产、解决融资需求的新型融资模式。

一、资产证券化的内涵及运行机制

(一)资产证券化的内涵

Kothari认为，资产证券化是融资方以未来的现金流为基础，向投资者发行相应的证券化产品的融资方式。[1]简而言之，就是将一项能够在未来获得稳定现金流入的资产转换为证券，出售给投资者换取现在的现金流入。考虑到货币的时间价值及风险等因素，投资者当下放弃的现金将在未来获得一部分的收益补偿。

(二)资产证券化的运行机制

资产证券化是一种新型的融资方式，参与主体更多，业务流程更复杂，对各参与主体要求也更高。[2]具体的运作程序：第一步，发起人(拥有可证券化资产的机构)选取具有未来稳定现金流的资产组建一个资产池作为基础资产，由计划管理人(一般为资管公司)设立并管理“资产支持证券计划”；……