袁雅静 李向前

(天津财经大学金融学院，天津 300222)

一、引言

着眼于全球资本市场，在过去的十几年中无论是基于市场竞争的欧美国家，还是基于我国国情的投资与管理，都存在一个典型现象，即可持续和负责任的投资(简称为SRI)已经成为主流投资战略的一部分。为了满足客户对可持续投资的需求，越来越多的机构投资者致力于将环境、社会和治理因素(ESG)整合入他们的投资分配中，并倾向于将企业慈善、道德原则与商业投资相结合，在此基础之上作出对社会负责的投资。根据2019年的可持续和负责任投资报告[1]数据显示，美国的可持续和负责任投资数额呈现稳步向好的发展趋势。2018年，与SRI相关的美国资产总额为12万亿美元，占管理的46.6万亿美元资产的近26%，自1995年以来增长了近24倍。在我国，2018年6月A股正式被全球主要的指数供应商之一MSCI，纳入其新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，虽然在短期内带来的资金流入有限，但这反映了中国股票市场标准与国际接轨的长期趋势。责任投资在我国虽然处于发展初期，但环境和社会问题的日趋严峻，政策对绿色金融的大力支持，使得ESG等非财务因素与投资的财务风险、收益愈发密切关联[2]。可以预期，责任投资在我国有较大的发展空间，基于此，我国亟需借鉴发达国家的先行模式，充分对比中国国情下的可借鉴与不可借鉴之处，更好地争取开放发展中的战略主动。

在责任投资中，个人投资者让位机构投资者的资本市场机构化也随之而来。……