黄毅琛 朱思禹 郑子浩 刘陈永

摘 要：我国在上交所设立了科创板并试点了“注册制”及“表决权差异安排”。表决权差异安排即双重股权制度。是指在公司发行两种不同的股票，其中一种较普通股具有多个表决权，在参与公司决策中，除一些事项外享有多于普通股的数个表决权。本文分析了科创板采用双重股权制度的意义及优、缺点。认为科创板在推出双重股权制度的同时，其配套制度的缺位使得对中小股东的保护不足。并以证券市场参与主体的角度出发，围绕监事会和交易所提出由内而外，包含事前、事中、事后三个部分的完善措施。

关键词：双重股权结构;科创板;投资者保护;表决权差异

一、引言

设立科创板是构建我国多层次资本市场，助力科技创新企业融资、发展的重大举措，及时地回应了我国蓬勃发展的科技创新企业融资需求。截止2019年11月8日，在科创板上市交易的公司已达到了56家。在此次改革中，双重股权制度——“表决权差异安排”也正式落地科创板。2019年3月1日上海证券交易所（以下简称“上交所”）发布《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称《科创板上市规则》），在此规则的第四章第五节中专节规定了“表决权差异安排”。长久以来，我国《公司法》坚持“同股同权原则”，“双重股权”是在“优先股”制度后对该原则的又一重大突破，由此也带来了完善对“双重股权”上市公司的法律监管，保障股东的合法利益等一系列问题。笔者通过与上交所的相关制度构建的分析和研究，以期为科创板市场的建设提供有益的建议。……