侯东德++薄萍萍

摘 要：

证券服务机构在IPO过程中承担核查、验证、审核义务，客观、公正的证券服务机构对于公司证券市场价值准确定位、公司治理结构优化以及风险防控的作用不可小觑。但是通过实证样本分析发现，目前我国证券市场服务机构违法违规问题频出。一方面原因在于外部市场因素的影响，另一方面则受法律与制度规定中证券服务机构角色错位的影响，最终导致其应然价值的迷失。在全面推进IPO注册制改革的新形势下，证券服务机构需从理论与实践中重塑“委托—代理”关系，建立诚信系统、完善诉讼机制，创建证券服务机构增强自我约束的多元路径。

关键词：注册制；证券服务机构；角色错位；投资者保护

中图分类号：DF438.7

文献标志码：A DOI：10.3969/j.issn.1001-2397.2016.06.09

党的十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》首次指出，要推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资。在注册制模式下，IPO（Initial Public Offerings， 即首次“公开募股”）监管制度由核准制下证券服务机构及监管机构双向审核，向注册制下证券服务机构独立实质审核转变，实现IPO市场化，但激进的追求IPO的完全开放，无益于目前证券市场问题的解决，注册制改革无论对监管，还是对市场而言，所带来的不仅仅是价值与定位的冲击，更多的是对制度与机制的考验。证券服务机构作为IPO“看门人”，如何通过制度设计保证其勤勉尽责的承担核查、验证、审核义务，是注册制改革实现稳步推进的关键。

一、问题的……