宋琪

摘要：随着我国市场经济的增长与政策的支持，股票市场逐渐趋于机构化发展。由于我国股票市场规模波动的概率与证券市场收益率之间呈一定的正相关关系，在投资理论行为综合分析机构投资者对股票市场波动的影响。本文主要从实证检验的角度研究机构投资者规模与股票市场收益率相关性关系。研究结果表明，机构投资者的规模对于股市投资者收益率的相关性影响不同。

关键词：机构投资者;波动性;收益率;相关性回归分析

机构投资者拥有较大的投资资金与较强的收集和分析信息的能力，对于股票市场信息了解的及时性也使得机构投资者在股票市场拥有较大的优势。鉴于李敏（2011）运用GARCH-M模型验证收益率与波动率存在正相关关系[1]。本文将从股票市场波动率阐述过渡到股票市场收益率结果分析。

一、研究创新

本文以机构投资者规模大小作为主要变量，研究不同规模机构投资者在股票市场对证券基金收益率的波动影响变化情况。现已有较多文献分析机构投资者对股票市场收益率的影响，很少有文献将波动率与收益率相结合进行研究。本文以波动性的理论阐述作为铺垫引出机构投资者规模对收益率影响方向的实证检验结果，以期使机构投资者在股票市场中得到更好的发展。

二、机构投资者对股票市场波动影响

（一）积极影响

机构投资者的长期投资策略和行为相对合理，相对较长的投资周期有助于促进我国股票市场的健康和稳定的发展;机构投资者拥有相关性的专业知识与理性思考能力，能够帮助机构投资者在股票市场上做出准确判断。……