摘要：作为现代金融学核心的capm模型，其对市场上资产定价的准确度正饱受社会各界的质疑，许多研究结果显示该资产定价模型存在严重的定价偏移，而资产的错误定价对经济市场造成了毁灭性的损害，它会导致金融危机的加剧从而引发金融泡沫和股市崩盘。基于此许多研究者试图从各个方面寻找解决该问题的方法，目前对于该问题研究的文献浩如烟海，涉及范围比较广，但是总体来说相当分散，缺乏对系统的总结，本文在吸收前人研究成果的基础上从投资者异质与否的前提假设基础上对已有文献进行了系统的总结。

关键词：资本资产定价模型;定价偏移;解决方法

中图分类号：F830.91;F224文献识别码：A文章编号：2096-3157（2020）15-0173-02

一、传统capm普适性分析

自资本资产定价模型产生伊始，学术界就对它的实用性不断检验，陈石清、帅富成在上海股市的基础上选取上证180指数，采用线性回归分析方法对传统capm模型在我国的使用进行检验发现我国股市尚未达到强势有效地状态，并不能满足传统capm模型一系列严苛的假设条件，因此，传统capm在我国会存在风险资产现定价偏差现象。丁琳、刘文俊基于以上海证券交易所全部股票展开研究分析，以验证传统capm的有效性，结果发现传统的capm依然可以实现其定价的功能，计算出各个股票对应的资产收益率，但是capm的前提条件并无法全部得以满足。屠新曙、韦宏则指出即使capm一系列严苛的假设条件得以满足，也无法保证资本市场线的存在，如果没有资本市场线，capm就失去了存在的意义，因此我们必须对capm的假设条件修改，提高其对市场资产定价的解释能力。……