APP下载

政府在项目融资中风险决策方略研究

2020-08-04胡方骏

科技资讯 2020年17期
关键词:市场决策风险

胡方骏

摘  要:政府为了建设公路、桥梁等工程,而资金不够时就需要进行项目融资,使用BOT、杠杆租赁、设备实施使用协议、生产支付等融资模式。但是在进行项目融资时不得不考虑其所面临的风险,那么如何进行有效的风险决策,鉴于此,文章驾驭文献资料法、案例分析法、逻辑分析法,解析了项目融资的内涵,进而针对不同的市场状况,笔者结合案例,尝试性对其进行了风险决策机制解析,确定型市场时使用盈亏平衡点,不确定型市场时使用乐观、悲观、折中、平均、最大后悔值最小决策法,风险型市场时使用决策树来进行。以期有助于政府在项目融资时,针对不同的市场情形应对风险做出有效的决策。

关键词:政府  风险  决策  市场

中图分类号:D630   文献标识码:A 文章编号:1672-3791(2020)06(b)-0058-02

伴随着城镇化脚步的加快,城市的公路、铁路、桥梁、廉租房等公共设施建设的密度加大。所需要的资金量比较大。那么,政府使用PPP或者BOT等融资模式,那么有的项目进行建设可能会面临一些风险,政府在对这些项目进行融资时,何以对风险进行有效管控,文章对此展开了探寻。

1  内涵挖掘:项目融资的含义

项目融资是指为了新建或者改建、扩建一个项目,以这个项目本身的预期收益作为偿还贷款及利息的筹款形式。

由此观之,项目融资有别于传统融资方式,项目融资的偿还贷款及利息来源于这个项目自身,不牵扯到投资人的其他资产,即有限追索。

2  盈亏平衡点:确定型市场环境下政府项目融资风险操作策略

确定型市场环境下,固定成本TFC、可变成本TVC、销售量Q、销售价格P、总成本TC、总收入是可以计算出来的,总成本=固定成本+可变成本=固定成本+单位可变成本·销售量,总收入=销售价格·销售量,那么盈亏平衡点即总收入等于总成本,固定成本+单位可变成本·销售量=销售价格·销售量,盈亏平衡点的销售量是可以求出来的,在其他条件已知的情况下。

3  决策树:风险型市场环境下政府项目融资风险应对方略

决策树是指在多个项目在不同市场经营情况下,且经营状况出现的概率是已知的,其收益各不相同,那么,计算出每个项目在不同市场经营情况下综合收益,取最大收益,即为最优决策。比如,政府有a、b、c这3个项目可以投资,但是这3个项目经过投资估算,投向市场会出现销售情况滞销(25%)、一般(55%)、畅销(20%)3种状况,a项目的收益分别为100万、300万、500万;b项目的收益分别为150万、200万、400万;c项目的收益分别为200万、400万、600万,那么,政府该为哪一个项目融资咧,驾驭决策树,a项目的综合情况下的收益就是100万×25%+300万×

55%+500万×20%=290万;b项目的综合情况下的收益就是150×25%+200万×55%+400万×20%=227.5万;c项目的综合情况下的收益就是200万×25%+400万×55%+600万×20%=390万,那么,政府对这3个项目进行决策,c项目的收益在综合了滞销、一般及畅销3种情况后,是最大的。故而,c项目为最优决策。

4  机制差异化:不确定型市场环境下政府项目融资风险采取路径

政府有a、b、c这3个项目可以投资,但是这3個项目经过投资估算,投向市场会出现销售情况滞销、一般、畅销3种状况,a项目的收益分别为100万、300万、500万;b项目的收益分别为150万、200万、400万;c项目的收益分别为200万、400万、600万,此种情况下,政府如何对这3个项目进行风险管理。

4.1 冒险精神意识下孤注一掷的乐观主义

此种决策机制是基于富贵险中求,具有冒险精神,那么,政府对于a、b、c项目,认为,这3个项目投资后的最大收益分别为500万、400万、600万,则出于经济人人性假设,即理性地追求自身利益的最大化,那么,这3个项目最后,政府决定对其进行融资的是可以获得最后收益600万的c项目。

4.2 稳步推进语境下稳打稳扎的悲观主义

此种应对风险的逻辑是步步为营,小心驶得万年船。那么,政府对于a、b、c这3个项目,出于悲观主义,则认为,a、b、c3个项目投资后的收益会是100万、150万、200万,政府对这3个项目进行项目决策时,会选择可以获得200万收益的c项目。

4.3 侧重经验视野下有效理性的折中主义

这种决策方略是偏向经验教训,总收益=最大收益×经验值+最小收益×(1-经验值),而经验值一般取值为0.7。以上述案例为表述对象,那么,政府对a、b、c这3个项目进行项目融资决策时,其衡量的标准是a项目=500万×0.7+100万×0.3=380万;b项目=400万×0.7+150万×0.3=325万;c项目=

600万×0.7+200万×0.3=480万。综合计之,政府将把获得最高收益480万的c项目作为最优决策。

4.4 随波逐流视域下不愿冒尖的平均主义

中庸思想的比上不足比下有余,不追求冒最大风险赚取最大利润,也不保守安于追求最低利润,倾向于大众化,即把3种市场销路情况下的收益加起来除以3,比如,a项目的收益就是100万+300万+500万=900万,900万÷3=300万;b项目的收益就是150万+200万+400万=750万,750万÷3=250万;c项目的收益就是200万+400万+600万=1200万,1200万÷

3=400万,最后,政府对这a、b、c项目进行项目融资风险决策时,会选择收益最大的400万的c项目。

4.5 机会成本理念下理性选择的最大后悔值最小决策

经济学里的机会成本是指把一笔钱投资到一个项目当中去,而失去把这笔钱投资到其他项目当中去获得的那个最大的收益,就是机会成本,也是做出这么一个选择所付出的代价。最大后悔值最小决策法的具体操作方略,以a、b、c这3个项目为研究对象,那么在滞销、一般及畅销状态下的机会成本是分别是200万、400万、600万。

再把3个项目在每个状态下的收益分别与每个状态下的机会成本做差,求取绝对值,那么a项目计算后分别为100、100、100,b项目计算后分别为50、200、200,c项目计算后分别为0、0、0。

a项目的最大后悔值为100,b项目最大后悔值为200,c项目最大后悔值为0,则出于让自己付出的代价小一点,少后悔点,那么,政府在对这a、b、c3个项目进行项目融资时风险决策选取c项目。

5  结语

文章试图探讨政府进行项目融资风险决策时,面对确定型市场使用盈亏平衡点机制、风险型市场时驾驭决策树策略、不确定型市场时采取富贵险中求的乐观、步步为营的悲观、经验教训的折中、随波逐流的平均、选择代价的最大后悔值最小决策方略,以期推进政府在项目融资风险应对更加工具化,更加理性。

参考文献

[1] 姚磊.浅议中国现阶段BOT模式和主要形式[J].西北农林科技大学学报,2003,3(2):106-110.

[2] 刘新平,王守清.试论PPP项目的风险分配原则和框架[J].建筑经济,2006(2):59-63.

[3] 任淮秀.项目融资[M].北京:中国人民大学出版社,2017.

[4] 王保树.经济法原理[M].北京:社会科学文献出版社,1999.

猜你喜欢

市场决策风险
做决策也有最佳时间段
决策大数据
诸葛亮隆中决策
浅谈房产测绘中的质量控制要点与体会
中国经济转型的结构性特征、风险与效率提升路径
手机报面临的发展困境及纾解之道
互联网金融的风险分析与管理
“AutoForm金属板料成形仿真软件”市场在中国的开拓及本土化发展
企业纳税筹划风险及防范措施
《管理就是决策:第一次就把决策做对》