钱晨

摘 要：金融创新带来的是创造型的金融改革，对金融企业内部及创新相关的产业都具有经济促进作用，随着金融创新的深入，与金融创新相关的企业会从组织结构、经营管理到商品供给产生一系列的变革，市场的货币交易、供求机制也可能受其影响发生变革，一系列的金融商品、衍生工具、金融服务也随之发展变化、重组。对于整体市场而言，金融创新既带来了机遇，也带来了巨大的风险。银行货币政策对自身的影响会随金融创新的深入而消减，而对证券业的影响仍是较大的，为了消减金融创新带来的经济风险，促进市场稳定，本文对金融创新对银行货币政策的影响进行深入分析，并在此基础上对央行和监管机构提出几点政策建议，以其能对金融创新、金融市场产生持续的积极影响。

关键词：金融创新;货币政策;影响分析

受金融改革深化带来的全面影响，当前我国银行业在加强自身业务创新的同时，也从不同层面开始了积极的金融创新。就银行本身而言，通过金融中介进行理财创新，消减相关法律对银行资本的监管约束力度。同行业务的创新合作，能增加低成本资金的来源，有助于稳定利率市场和资金来源，缩减信贷和资金短缺等風险，但是，也会导致金融资源的空转时间变长，因此金融改革会给对经济带来一些负面影响。当下银行依旧处于金融界的核心位置，但金融中介等机构的影响力越来越大，这种格局的转变，严重影响了货币政策的有效性，特别是影响了政策的传导机制，使得利率、资产价格、信贷机制等变得更为复杂，向价格型机制转变，这种市场化特征使金融创新对银行货币政策的影响越来越深远，相应的风险也随之剧增。

1.金融创新背景下对银行货币政策变革的影响分析

1.1当前经济走势下货币政策对金融行业的调控难度变大

我国使用新常态来描述当前的经济发展状况，主要是指金融危机后带来的低利率、经济增速慢的经济状态。2014年首次使用这一概念，一直持续到现在，并根据中国金融特征，赋予了新常态更多的具有我国特色的内涵。由此新常态下的我国加速了金融创新的治国理政进程。

宏观调控使经济结构得到较好的优化升级，但目前仍处于结构调整期，创新驱动和刺激了经济政策的转型。自2008年受金融危机影响后，我国的经济条件恶化严重，虽然政策调控下经济变量快速回暖，但缓慢的下滑趋势持续存在，这意味着中短期内我国经济可能依然处于此状态，与发达国家金融危机前的经济环境越发相似。

对于金融危市场而言，低利率环境会使市场中的业务、投资趋于集中，为了促进内在结构的改变，而推行金融创新，虽能一定程度上缓解金融存款的压力，促进技术、业务等多方面的发展，促进经济增长，但对于银行货币政策而言，不仅会使利率增高调高的影响更为大，还会导致更多的信贷风险，而货币政策是有针对性的，因此加大了货币政策的调控难度。

货币政策的调控难度增大主要表现在：①总量型信贷政策边效果正快速降低;②结构调整使资本市场的边际回报率降低;③调整期不同业间的物价变化对通货物价的影响，使金融风险增加，货币政策的调控更为困难;④创新风险会降低限利率型货币调控政策的调控空间;⑤市场化进程使央银对利率等的直接干预大幅减少，市场机制的快速形成给货币政策的调控形成了新的挑战。

1.2金融创新对货币政策传导机制的影响

受国际金融环境的影响，我国内部经济格局变得更为不稳定，虽然当前货币政策还能够发挥较好的调控作用，但货币政策传导机制确在金融创新等市场格局的变化中被严重影响，从而影响了货币政策的传导效果。

金融创新对银行货币政策的影响主要体现在：①随着创新的深入，新型的货币政策正不断出现和优化，与传统传导机制并存，不同类型的政策和其传导机制，难以有效的发挥协同作用。银行信贷是传统传导机制中的主要作用方式，金融创新的推进，互联网金融等开始加速发展，其中难以管制的灰色金融业务增多，使得货币政策的传导效力大大降低。②传导机制正进入结构性变化时期，货币政策在利率、资产价格等方面的传导方式对各作用体发挥的作用变得更为复杂、不可控;③传导机制在金融创新环境下顺畅性降低，金融创新推动了微观经济的发展，货币政策对其的作用明显，能促进这一市场的稳定，但我国的金融市场尚不完善，外汇、期货等市场发育十分滞后，也受到政策、法规的限制，因此货币政策与市场的调控、对接机制并不完善、顺畅性差。

2.针对金融创新对银行货币政策的影响提出的政策建议

2.1鼓励金融创新的同时，权衡创新风险和效益

对于银行的金融创新而言，信贷、资产价格、利率、汇率等货币政策对自身的影响以复合传导为主，较易控制，但对非银行业的金融创新而言，复合或单一的政策都会对其造成明显的影响，带来的风险也随之变化。但就当前金融市场的结构而言，金融创新虽对货币政策的影响凸出，但风险却较弱。在当前时期，进一步深化金融创新，有助于经济效益的提升，因此应当适当加强创新，而相比非银行业金融创新的缓慢和不可控性，银行业创新的手段、方式更多样、可靠，因此因以银行业的创新为主导。

以银行业为中心强化同业业务、资产管理、互联网金融等业务等的创新，能推动金融体系整体性的交叉、融合、发展。同时，因银行是金融政策的发布主体，能更快速的调整自身业务，与各机构、市场间更好的开展业务，因加强银行业的金融创新。同时，由于微观金融等方面带来的不确定性，应从政策和央监管力度上协同着手，完善该市场的创新指标，更好的监控和挖掘其中的创新效益，以降低创新风险。

2.2强化对跨市场、机构金融创新的协调管理

金融创新在多种因素的驱动下，在我国制度尚不完善的时期快速发展，导致监管套利等现象显著增加，监管机构的难度十分大。当前依然存在多方面的制度空白、灰色地带，使创新业务不受相关机构的监管，增加了创新风险。因此需要加强对跨市场、机构及实体经济的创新的监管，实现协调性高的协同、综合管理。

因此需要调多部门，在评估累积创新风险的基础上，汲取发达国家金融危机、低利率的教训，从金融格局上开始逐步调整，保证我国经济能对金融创新风险有足够的冲击应对能力的同时，利用货币政策进行宏观调控，加强对金融机构、创新项目的审核、评估、监管力度。

2.3完善货币政策调控体系，强化价格变量形成机制

货币政策带来的风险是突出的，但基于金融创新的已有一定的基础和内生能力，使得政策的风险相对减弱，因此金融创新得以继续深入发展，而在此同时，应努力完善银行货币政策的调控体系，使其能够更好应对接下来金融创新给货币政策带来的影响。

首先，需对完善、明确调控目标，当下应以金融中介为主要目标;其次，改变调控工具。面对新常态下严峻的政策调控环境，央行应适当考虑结构性和非常规的货币调控政策，如为金融机构短期信贷业务提供便利、地方政府对特定产业进行差异化政策引导;在此，拓展政策调控机制，创新驱动了技术的创新，信贷机制远不能满足当下的经济发展情况，因此需要拓展复合传递等货币政策。最后，应强化价格变量的形成机制，利率等传导机制对当前经济的影响降低、实际效力不足，因此需要加强各类金融市场间的价格变量形成机制，引导创新主体准确的根据金融价格的变动调整创新活动，以优化金融资源的配置情况。

结束语：

综上，针对我国整体及金融业等局部领域的经济现状，金融创新已对银行货币政策产生了深远的影响，因此要重视该影响，针对性的做好政策传导机制、监管力度等方面的工作。就当前创新情况和货币政策的效力而言，央行应更多的关注货币供求情况，对调控体系、政策工具等作出优化调整，与此同时，监管部门应增大对多元金融市场的调控力度，促进我国金融创新朝着绿色、高质量、可持续的方向发展。

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