武立东，周亚拿

(1.南开大学中国公司治理研究院，天津 300071；2.南开大学商学院，天津 300071)

一、引 言

改革开放以来，我国经济快速增长的同时也带来了严重的环境问题。为更好地利用金融市场引导资源配置，有效遏制“两高一剩”产业的盲目扩张，绿色信贷政策作为促进环境保护的重要金融手段应运而生。原国家环境保护总局、中国人民银行、原中国银行业监督管理委员会于2007年联合发布的《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》标志着绿色信贷政策的正式出台。然而，商业银行绿色信贷的执行情况并不乐观，银行在执行绿色信贷的过程中存在一定的搭便车问题，甚至部分银行仍然会向污染企业贷款[1]。究其原因，绿色信贷具有较强的政策性和外部性，需要有效的外部机制加以监督和引导。目前有关我国绿色信贷的研究主要是从污染行业企业和全国性商业银行着手[2][3][4][5][6]，探究绿色信贷政策的意义与执行效果及对商业银行的影响，尚未就影响绿色信贷政策执行的治理机制进行研究，而且也未考察我国地区之间制度差异的可能影响，因此本文试图就以上问题进行分析。

作为一种重要的外部治理机制，媒体的作用已经得到了广泛验证。Dyck and Zingales(2002)最先探讨了媒体的治理作用并指出媒体是影响包括环境决策在内的公司策略的重要因素[7]。此后相关研究分别从企业社会责任承担[8][9]、媒体的治理效果[10][11]以及股票市场行为[12][13][14]等方面验证了媒体的作用。……