李伟 杨丹妮

【摘 要】 公司的投资效率对其未来发展具有重要意义，而我国上市公司普遍存在非效率投资问题，其中投资不足行为比投资过度行为更为普遍，现有文献大多基于投资过度的角度去研究投资效率问题，文章以2012—2016年沪深两市交通运输业上市公司为研究样本，探讨了媒体关注、内部控制以及两者共同作用下对公司投资不足行为所产生的影响。研究表明：媒体关注度与公司投资不足行为负相关，即媒体关注度越高，越能降低公司投资不足程度;内部控制质量与公司投资不足行为负相关，即高质量的内部控制可以减少公司投资不足行为;同时从内外治理的角度看，媒体关注与内部控制的共同作用对投资不足行为的抑制效果更加显著。

【关键词】 媒体关注度; 内部控制质量; 投资不足; 交通运输业

【中图分类号】 F275;F425  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2019）12-0073-07

一、引言

交通运输业是国家经济发展的基本需要和先决条件，是国家经济重要组成部分。投资一直是公司生存发展的必要前提，交通运输业的投资项目具有高资金投入、回报期长的特点，因而为了获得稳定的收益，很多上市公司都会放弃一些高风险高收益的投资项目，进而产生投资不足的行为。对于交通运输业而言，如何解决上市公司投资不足行为的问题便显得迫在眉睫。

在21世纪信息高速发展的时代，媒体被赋予更强大的力量。媒体在外部治理因素中扮演着重要的角色，其信息传递及监督功能，能对一个公司未来发展产生极大的影响。……