刘红

[摘 要]文章对我国银行间债券市场发展问题进行了分析，文章从阐述银行间债券市场发展现状入手，进一步介绍了银行间债券市场的主要作用，并且分析了银行间债券市场发展存在的问题，最后提出了完善银行间债券市场的政策建议。

[关键词]银行间债券市场；发展现状；主要作用；存在问题；政策建议

随着市场经济体系的完善，企业的发展也面临更多的机会，比如我国银行间债券市场的存在，为企业提供了更为有利的融资平台，有利于企业更顺利地扩大生产规模。鉴于当前银行间债券市场中还存在一系列的不足之处，如人员市场的流动性仍然有待提高、信用评级制度尚不健全、信息披露管理需要进一步加强等等；因此如何促进我国银行间债券市场的顺利发展，使其在现代市场经济体系中充分发挥作用，值得思考。

1 银行间债券市场发展现状

随着市场经济的不断完善，银行间债券市场也得到了进一步的深化发展，发展水平有了显著提升。最为直观的就在于场交易主体在不断增加，在银行间债券市场成立之初，仅有16 家商业银行，现在各种合作银行、保险及财务公司都参与其中。其次，市场总体规模在持续扩大，银行间债券市场在债券托管量和交易量上均表现出绝对优势。而且，债券交易类型在不断丰富，现券和质押式回购、买断式回购、债券远期等等都是其重要。而目前，债券交易品种还在不断创新，目前银行间债券市场已经拥有短及超短期融资券、中期票据、集合票据、信用风险缓释工具等一系列产品。

2 银行间债券市场的主要作用

2.1 为非金融企业拓宽了直接融资渠道

随着市场经济的快速进步，银行间债券市场内，债券的规模已经呈现出了不断扩张的趋势，并且渐渐变成了非金融单位融资最主要的平台，所以它无疑為实体经济的运行创造了极其有利于的资金支持条件。而在当前形势下，债务融资领域变成了企业开展直接融资工作的基础平台和关键环境，这在一定程度上起到了有效的避免企业单纯依靠间接融资的作用，并且有利于分散市场体系和企业内部经营过程中可能遇到的风险，提升市场运行的效率。而且，因为债券融资本身所需的成本不高，许多规模比较大的企业大多会首先采取直接融资的方法，这会进一步使得商业银行投入更多的信贷资源给规模比较小的企业，从而改善中小企业融资环境，促进其健康快速发展。

2.2 为商业银行提供了投融资管理和流动性管理的平台

首先，商业银行能够采取银行间债券市场的债券回购交易的方式，对部分资金头寸进行适当的调整和利用。比如银行利用货币市场的实际功能，通过短期债券回购交易的方式，对内部资金的供需状况加以调整，创造更丰富的流动储备，以免出现比较严重的流动性风险。而且，商业银行能够在债券市场上加大对债券的发行，对金融资金的整体结构加以优化处理，增强银行本身的负债管理水平。除此之外，银行还可采取信贷资产证券化的方法，把其内部所拥有的存量资金转化成可用的类型，使得资产结构更加科学，也降低了风险资产的占比。

2.3 为公开市场业务操作提供了平台和基础

公开市场业务是中央银行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具。目前在国内市场，许多公开市场业务都是在银行间债券市场上开展的。中国人民银行在该市场上，通过债券回购、现券交易和发行央行票据等不同的手段，可以更科学地调整货币供应量和对应的结构，并且对货币利率做出科学的评估和恰当的指导，从而在整体上起到优化金融体系结构、提升其流动性的重要作用，保障稳健货币政策能够得到妥善的落实。

3 银行间债券市场发展存在的问题分析

3.1 市场的流动性仍然有待提高

市场流动性指的是在资产价格相对稳定的基础上，能够比较及时而高效地完成债券交易的市场能力。而评估市场的流动性如何，往往会从资金交易的规模、成本和效率等等指标入手。在新的时代背景下，银行间债券市场的交易量已经在不断上升，而形成这一结果的重要原因在于债券存量的增加，而整个市场的活跃性依然还需要进一步增强。目前国内的银行间、交易所债券市场二者关系是相对隔离的，这两个市场在交易主体、制度、成本等领域都表现出了非常明显的不同，但是由于投资者的活动规律和实际需要存在一定的相似之处，因此将二者完全独立会对市场流动性造成一定的不利。

3.2 信用评级制度尚不健全

信用评级制度的设置和落实，应该把客观、公正作为基本的要求，以此保证市场秩序不受影响，投资者的合法利益得到应有的保护。然而在当前形势下，国内的信用评级状况并不容乐观，秩序的规范性不足，评级机制尚待进一步优化完善。而且，发行人承担评级费用，这样的收费形势也会导致当前评级机构更片面、极端地追求经济效益，无法真正实现完全的独立与公平。

3.3 信息披露管理需要进一步加强

在银行间债券市场的规模持续扩张的背景下，在市场的透明度方面也有了更高和更严格的要求。尽管当前的银行间债券市场内，已经存在着相对清晰的信息披露机制，并且对市场内各债券种类在发行、存续时的信息披露问题提出了具体的要求，但是在实际操作中，信息披露的程度和准确度却各有差异，因此根本无法达到理想的信息披露效果。

4 完善银行间债券市场的政策建议

4.1 促进银行间债券市场和交易所债券市场的渐进式互联

在这两个市场体系中，虽然存在着一定的差别，但是大部分都不是本质性的。因此在操作中，可以适当地放宽政策，打破二者间的壁垒，使其形成良性互动的关系，进一步促进场外与场内市场的有机结合，使得国内资金市场能够更加自由而高效地流通。

4.2 加强对银行间债券市场信用评级的外部监管

鉴于国内存在着比较严重的信用评级机制不科学的问题，工作人员需要结合信用评级领域的实际状况做出必要的变革，设置更科学、具有可实施性的制度，要求工作人员对其进行熟练掌握和准确应用。当然，做好外部监管和内部梳理，明确评级机构的准入和退出条件，是保证评级工作得到科学开展的重要前提。

4.3 进一步完善银行间债券市场的透明度建设

在银行间债券市场得到优化进步、债券交易种类持续创新的背景下，为了增强市场的透明度，就需要付出更大的努力。因此，政府要根据当前市场的特征和投资者需求，对信息披露的机制标准做出必要的调整和规范，形成规范的机制体系，做好风险揭露。当然，设置必要的奖惩机制也是非常必要的，它有助于规范机构的信息披露事宜，对于不规范或者不按要求披露的现象，政府要进行严厉打击。从而切实维护市场秩序。

5 结论

综上所述，加强对我国银行间债券市场发展问题的分析，对于促进我国经济发展有着极其重要的意义。相关工作人员需要明确银行间债券市场发展现状，并且把握银行间债券市场的主要作用——为非金融企业拓宽了直接融资渠道、为商业银行提供了投融资管理和流动性管理的平台、为公开市场业务操作提供了平台和基础等等；并且在分析行间债券市场发展存在的问题的基础上，提出完善银行间债券市场的政策建议，促进银行间债券市场和交易所债券市场的渐进式互联，加强对银行间债券市场信用评级的外部监管，进一步完善银行间债券市场的透明度建设。

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