江嘉骏 余音

摘要：P2P网络借贷作为一种互联网金融创新，降低了个人及小微企业借款的成本，同时为个人投资者提供了一种新的资产类别，通过借贷双方的匹配实现了所谓的普惠金融，是值得肯定的模式；另一方面， P2P出现的时间较短，投资者、乃至监管层对其运作机制及其背后的风险缺乏深入的认识，监管体系不完善，使得整个P2P市场蕴藏未知的系统性风险。文章对P2P的现状问题以及理论和实证研究进行梳理，以期对P2P未来的发展有一个预判。

关键词：P2P网络借贷；互联网金融；金融监管

个人网络借贷（Peer-to-peer Lending，以下简称P2P）的模式，最早出现在英国，之后开始在全世界传播。新的市场形式、快速增长的规模、参与人数众多，使得P2P逐渐成为学术界、业界和监管层都十分关心的一个话题。一方面，P2P作为一种互联网金融创新，降低了个人及小微企业借款的成本，同时为个人投资者提供了一种新的资产类别，通过借贷双方的匹配实现了所谓的普惠金融，是值得肯定的模式；另一方面，P2P的高收益是否能够补偿其风险，投资者能否作出理性最优的决策，是P2P提高投资者福利的先决条件。由于P2P出现的时间较短，投资者、乃至监管层对其运作机制及其背后的风险缺乏深入的认识，监管体系不完善，使得整个P2P市场蕴藏未知的系统性风险。

从2010年左右，P2P形式被引入中国并且快速发展，已经将近十个年头。在这个时间节点，有必要对P2P的现状、问题以及理论和實证研究进行梳理，以期对P2P未来的发展有一个预判。……