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(1.东北财经大学 会计学院，辽宁 大连 116025；2.东北财经大学 中国内部控制研究中心，辽宁 大连 116025)

一、引言

当前，我国经济发展进入新常态，党的十九大报告指出，我国国民经济已由高速增长阶段转变为更高质量、更有效率发展阶段。落实到微观企业来说，过去主要依靠资源要素投入、规模扩张的增长模式已经受到制约，要持续保持企业的健康发展，应不断提高其产品和服务质量，从长远的经营效益角度制定投资决策，实现自身价值最大化。然而，产能过剩依旧是我国目前经济发展亟待解决的顽疾，导致产能过剩的原因是大量企业投资方向出现集中聚合，互为趋同的投资行为是行业中多数企业共同行动的结果[1]。根据投资理论，在无摩擦的市场下，公司投资活动完全取决于自己的投资机会、对财务资源的控制能力和自身特征，应该是一种特质性行为。显然，趋同的投资可能会实现企业短期利益的提升，但这种盲目跟风式投资将会使相关企业伴随债务杠杆率持续提高、过剩产能难以出清，库存累积继续增加，有悖于市场对资源配置起决定性作用的市场经济规则，长期以往那些存在严重投资趋同行为的企业势必将被市场淘汰。因此，剖析企业投资趋同的成因，探讨如何能够减少投资趋同行为是公司财务研究的重要问题，对促进我国产业结构升级和企业可持续健康发展具有重要的理论和现实意义。

投资趋同本质上反映的是投资决策中所包含的公司专有投资机会相关信息与行业公有信息的相对数量，若公司模仿其他公司或更加依赖公有信息进行投资决策，就会出现投资趋同的倾向[2,3]。……