张四灿 张 云

一、引言

改革开放以来,中国取得瞩目的经济成就,实现年均GDP增长率9.7%,经济稳定性自20世纪90年代中期后显著增强,呈现平稳化趋势 (林建浩和王美今,2016[1])。在经济实现平稳增长过程中,投资的作用尤为突出,尤其是应对2008年美国金融危机。然而,“高投资驱动型”经济增长模式也带来了一些深层经济问题,尤其是总需求结构失衡,表现为投资率过高、消费率过低。此时,若仍一味依靠投资拉动经济增长势必进一步加剧总需求结构失衡,严重制约经济的可持续发展,明显违背近年来中央经济工作会议反复提及的 “稳增长、调结构、转方式”的宏观经济政策目标。如何理解投资在稳定经济增长的作用以及如何调整需求结构失衡,实现经济发展方式的有效转变,这些问题的研究和解决无疑对实现新常态下中国经济的平稳增长以及促进 “供给侧结构性改革”具有重要的理论和现实意义。本文的研究与以下两方面的研究有关:第一,有关经济波动的研究；第二,有关总需求结构失衡问题的研究。

第一,经济波动的原因及应对政策一直是宏观经济学的主要研究议题之一。当今,宏观经济波动研究主要包括真实经济周期理论和新凯恩斯经济周期理论。其中,真实经济周期理论强调技术冲击对经济波动的影响,也注重投资冲击对产出波动的影响,而新凯恩斯经济周期理论则更为强调货币冲击的影响。上述理论能够较好解释发达国家尤其是美国的经济波动问题,而在解释中国经济波动问题上差强人意。……