谢　非，刘婷婷

(重庆理工大学 经济金融学院， 重庆　400054)

一、引言

近十多年来，中国的经济由高速增长转为中高速增长，国家外汇储备和人民币汇率出现新的特征。根据国家外汇管理局网站①网站地址为：http://www.safe.gov.cn。提供的数据，2005年我国外汇储备为6 236.46亿美元，之后一直处于高速增长阶段，于2014年到达了峰值39 662.67亿美元，是2005年外汇储备量的六倍多。随着国家产业结构的换挡升级，2015年后我国外汇储备出现下降，截至2017年7月，我国外汇储备余额为30 807.2亿美元(图1)。2005年7月，我国实行有管理的浮动汇率制度，此后近十年，人民币兑美元即期汇率进入持续单边升值通道。为控制流动性注入的通货膨胀和避免人民币过快升值，央行对外汇市场进行了相应的干预。自2014年2月以后，人民币汇率由过去的升势转变为连续贬值，央行为了更好地让市场决定汇率，将银行间即期外汇市场上人民币兑美元交易价的浮动比由1%上升为2%，使得人民币汇率波幅加大，增强了人民币汇率双向浮动弹性。2015年8月，为解决人民币中间价偏离市场汇率，央行决定综合考虑外汇市场供需情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

图1　2005—2017年我国外汇储备余额与美元兑人民币汇率走势数据来源：国家外汇管理局

随着我国经济金融市场化进程的逐步深入，“一带一路”倡议的实施以及“沪港通”的出现，国内外资本市场之间的联系愈发紧密，相互之间的影响日益增强[1]，从而导致我国外汇储备与人民币汇率变动的不确定性不断加大。……