于洪鉴+陈艳++陈邑早

摘 要演企业投资行为会受到决策者认知与行为偏差的影响。作为公司投资决策的制定者，CEO的个人特质会直接影响其做出的各项投资决策。随着行为金融学理论的不断发展，基于 CEO个人特质对企业投资行为的影响效应研究逐渐成为学术界研究的热点话题。文章就该领域的规范与实证研究，对CEO人口特征、治理特征、心理特征视角下企业投资行为的相关文献进行了回顾与述评，并据此对CEO个人特质与企业投资行为研究的前沿性问题进行了理性展望和分析，希望能为进一步打开CEO投资决策的黑箱有所贡献。

关键词 演CEO个人特质；企业投资行为；人口特征；治理特征；心理特征

[中图分类号]F272.92 [文献标识码] A [文章编号]1673-0461（2018）02-0025-09

一、引 言

投资决策、融资决策和利润分配政策一直是财务学科领域研究的三大主要内容，而投资决策同时又成为制衡融资决策与分配政策的关键因素：在以投定融的模式下，融资活动是为了满足投资活动的需要，而投资业绩又直接决定了企业利润分配的质与量。于是，如何提高投资的配置与产出效率以实现企业价值最大化成为国内外学者研究的核心课题。纵观企业投资行为研究的发展史，古典经济学投资理论构建了近乎完美的理论假设研究情景，新制度经济学下的投资理论随着代理理论、信息不对称理论等理论的发展不断打破传统理论假设的约束，建立了对现实更具有解释力的理……