谢迪+王晓

摘 要 一直以来高管激励是学术界和企业讨论的热门话题，高管的薪酬不仅影响高管自身工作的积极性，更关乎企业未来的长远发展。本文以我国上市公司为研究对象，借助2015年我国上市公司高管薪酬激励相关数据和诸多前辈的科研成果，从企业的实际情况出发，对高管激励的现状进行分析。

关键词 上市公司 薪酬激励 股权激励

我国上市公司高管之间薪酬相差悬殊，薪酬在各区域、各省份分配不公，不少企业甚至出现天价薪酬。过度薪酬引起了广泛关注，学术界对高管激励制度进行了反思，同时非薪酬激励中的精神激励等激励手段蓬勃发展，成为激励研究中不可或缺的一部分。[1]

为了全面了解我国上市公司高管激励现状，通过阅读相关文献和查阅我国部分上市公司相关年报可以发现，我国目前上市公司高管激励可以从薪酬激励和股权激励两个方面进行考察。

一、高管薪酬激励现状

（一）高管薪酬水平的整体趋势

21世纪以后，企业高管尤其是上市公司高管迎来了薪酬快速增长期。根据德勤公司发布的中国A股上市公司高管薪酬调研报告可知，从2011～2015年，高管平均薪酬从60.81万增长到81.05万，增幅达到30%。[2]截至2016年4月8日，已经披露2015年高管薪酬的1054家沪深上市公司中，董事长平均薪酬为78万元。其中方大特钢、中国平安、万科A、蓝思科技4家董事长获得了千万以上的薪酬，这表明大部分上市公司更加注重人力资本的价值，期望通过薪酬激励来提高企业效率和业绩。[3]我国上市公司高管年薪虽逐年上升，但上升幅度企业之间存在差异。以东方财富网2016年5月7日公布的上市公司高管薪酬排行看，中国平安高管薪酬增长率为58%，而同样排名靠前的中信证券高管薪酬增长率为-2%。除此之外，各企业高管薪酬存在巨大差异，比如2015年薪酬最高的企业为方大特钢董事长钟崇武，高达2000万元，而如意集团董事长年薪不足方大特钢董事长薪酬的1%，仅有2500元。

（二）高管薪酬激励的行业与地域分布

从高管薪酬激励的行业来看，不同行业之间高管薪酬也存在着差异。据有关数据表示，金融保险业、房地产业、交通运输仓储业、服务业继续领先其他行业，挖掘业受行业业绩影响，高管薪酬大幅下降。而传统行业如农林牧渔业则由于业绩下滑而导致薪酬不高。据2014年中国投资资讯网数据统计，在2014年高管薪酬总额排行榜的前10家上市公司中有7家金融企业，中国平安集团高管总额以8966.46万元位于榜首，中信证券、民生银行高管薪酬紧随其后，2014年高管薪酬总额达5000万元。根据德勤2015年高管薪酬报告行业数据显示，金融保险业上市公司高管年均薪酬以319.30万元荣登所有行业的榜首，位居第二位的则为年平均薪酬138.53万元的房地产业。2015年我国A股上市公司全行业高管平均薪酬为81.05万元，只有金融保险业的1/4，说明多数行业与金融业之间高管薪酬相差甚远。尽管行业间差异显著，但是各行业高管薪酬增长幅度差异却在减少。2015年数据显示，各行业高管薪酬增长幅度在4%～8%，房地产行业增长幅度为9.25%，社会服务业则增长8%，金融业增长3.63%左右。

从高管薪酬的地域分布方面分析，不同地域分布之间高管薪酬激励也存在很大差异。[4]分地域来看，2015年，華南地区和华北地区分别是高管平均薪酬最高的两个地区，分别为102.4万元和89.3万元，平均薪酬最低的是西北地区，仅有58.2万元，其他地区则相差不大。

（三）高管薪酬激励的岗位分布

高管典型岗位中，超过40%的企业董事长成为薪酬最高获得者，30%为企业总裁和总经理，其他为高管副职。而总经理薪酬行业间有着较大差异，依据2015年德勤数据显示，2015年总经理平均薪酬为68.96万元，与2014年同比增长9.9%。金融类等第三产业总经理薪酬最高，均值高达230万，农、林、牧、渔业最低，均值不足50万，收入差异显著。岗位在细分之后发现，财务类负责人（如财务总监，总会计师）薪酬增长速度最快，2015年平均薪酬为42.98万，成为近几年以来增长速度最快的高管岗位。

二、高管股权激励现状

我国上市公司一般都是经营权与所有权相分离，为了使得公司高管与股东利益达到一致，共同促进企业发展，大部分企业愿意实施一定的股权激励机制。根据调查显示，我国上市公司股权激励表现为：一是股权激励力度有限，由于股权激励成本较高，公司股权激励的代价往往是牺牲公司的某些利益。比如在我国不健全的公司治理机制中，许多经理人往往会利用自己的股权转移公司财富，注重个人短期利益，给企业带来不利甚至是损失。二是股权激励以股票期权为主。据韬睿惠悦咨询公司2015年统计数据显示，70%的股权激励公司采用股票期权，只有不到1%的公司选择使用股票增值权。在我国实行股票期权的激励中，股票期权更像是一种义务，企业高管必须购买或者拥有本企业取票，使得高管及企业命运与个人利益于一体。三是股权激励在各行业和规模有差异。[5]根据Wind资讯数据库2015年统计数据显示，在使用股权激励的企业中，制造业公司占57%，信息技术类公司占18%。制造业公司中机械、电子、医药分列前3位，分别占制造业的34%、16%和12%，说明这些行业的公司对人才的依赖性更强，需要用股权激励的方式来留住核心人才。这与我国上市公司行业类型相吻合，我国上市公司中制造业数量最多。从实行股权激励的规模来看，由于我国实行股权激励时间短，并且国家有约束机制，所以大多为规模较小并且位于发达地区的民营企业，股权激励的规模也不大。

（作者单位为中国海洋大学）

[作者简介：谢迪（1992—），女，山东滨州人，中国海洋大学管理学院2015级企业管理硕士，研究方向：战略管理。王晓（1992—），女，山东日照人，中国海洋大学管理学院2015级企业管理硕士，研究方向：内部创业。]

参考文献

[1] 吕寿祝.我国A股上市公司高管薪酬影响因素分析[D].北京：首都经贸大学，2010.

[2] 吴胜涛. 2013～2014中国A股上市公司高管薪酬调研报告[R].上海：德勤高管薪酬研究中心，2014.

[3] 何小桃. 1054上市公司董事长薪酬平均78万[EB/OL]. http：//www.nbd.com.cn/articles/2015-04-10/908697.html，2015-04-10.

[4] 朱晓妹，卢敏，连曦.我国中小板上市公司高管薪酬影响因素的实证研究[J].华东交通大学学报，2011（02）：107-122+128.

[5] 陈维政，蒋云波，杨万福.股权激励中关键设计要素整合性实证分析[J].重庆理工大学学报（社会科学版），2014（1）：49-60.endprint