颜晓燕+刘章辉

【摘要】盈利是一个公司成长的基础与前提，是实现财务目标的重要途径，企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。对于上市公司来说，保证相对稳定的盈利水平，展现出积极的发展态势，是非常关键的，本文通过对乐视网公司的盈利能力以及盈利质量进行分析，进而对其盈利能力以及盈利质量做出评价并提出相关的建议。

【关键词】乐视网 盈利能力 盈利质量

一、引言

乐视网（300104.SZ）是2010年以来A股市场上的焦点公司，经过几年的不断发展与努力，其业务范围以及资产规模在飞速的扩张与增长。但随着业务的不断发展和推广，公司面临的问题也越来越凸显，由于大量的外延式扩张并购，导致公司资金链严重断层，以及近几年公司业绩遭受到外界媒体和学术界的许多质疑，使公司股价大幅下降，再融资受阻，使得公司面临着巨大的挑战，伴随着乐视网在4月20日发布了2015年报，多项数据向投资者公开，也凸显出乐视网2016年度经营的尴尬。

二、盈利能力与盈利质量分析

（一）公司简介

乐视网（www.letv.com）成立于2004年，隶属乐视网信息技术（北京）股份有限公司，是一个为用户展示最新影视娱乐资讯的互动平台。乐视网上市地点：中国深圳市证券交易所，上市时间：2010年8月12日，行业内首家通过公开募股发行方式上市的视频企业，A股市场上仅有的一家互联网视频企业，亚太地区500强企业，国内高科技高成长企业前50名，并获中关村100优高新技术企业、2013福布斯潜力企业榜50强、互联网产业百强、互联网进步最快企业奖等一系列奖项与荣誉。2017年1月16日，乐视网股价达到36.88元，市场价值不断提高，达732亿元。

（二）盈利能力分析

对于乐视网的盈利能力分析，我们选取了一些盈利能力相关的主要指标进行分析，以表1是乐视网2012年至2015年的主要盈利能力指标。

从表1中我们可以看到，乐视网在2010-2015年中，虽然销售额和资产规模在不断扩大，但整体上看，其盈利能力却是在下降的。由于在此期间内，乐视网处于高速成长期，收到来自同行业的竞争压力越来越大以及视频版权成本的不断提高，导致其运营成本不断増加，从而使净利率不断下降；由于公司近几年的快速业务扩张，资金严重短缺，为解决资金问题，近几年来公司通过金融机构借款、发行公司债等方式筹集了大量资金，导致公司有息负债余额呈现上升趋势，有息负债增加了公司财务成本。因此，虽然公司销售规模逐年扩大，但成本费用也大幅増加，盈利能力便呈现不断下降的趋势。

（三）盈利质量分析

对于乐视网盈利质量的分析，我们主要通过对其盈利的持久性以及稳定性等方面进行相關分析。

（1）盈利持久行分析。一般来说，主营业务收入产生的利润还是由产品销售产生的，具有可持续性，盈利质量相对较高，由于投资活动以及营业外收入产生的利润的，属于偶然性收入，其持续性较弱，盈利质量相对较弱。下表是乐视网2012年至2015年主要利润来源，如表2所示：

通过对乐视网的利润结构来源进行分析，该公司主要的利润来源点为产品销售产生的主营业务利润，少量来自于投资收益以及营业外利润。从公司的主营业务收入产生的利润来看，从保持较高利润到利润较低再到出现主营业务亏损，说明公司的主营业务收入产生利润增长的持续性变弱，盈利质量也在降低。

（2）盈利稳定性分析。利润的稳定性与其业务结构、商品结构等的稳定性相关，公司利润水平的变动反映出利润的稳定性。以下通过对乐视网公司2012年至2015年的营业收入增长率及营业利润增长率两个指标来分析乐视网公司盈利的稳定性。以下是乐视网2012年至2015年营业收入及营业利润表。

通过对这四年的营业收入增长率指标以及营业利润增长率的指标的计算，其营业收入增长率分别为102%、189%、91%，营业利润增长率为分别为20%、-80%、47%。从表中我们可以看出，乐视网公司的营业收入增长率处于连年高速增长的情况，说明乐视网公司的主营业务增长趋势较好，单其营业利润增长率却波动很大，说明盈利能力并不是很稳定。

三、相关建议

针对其公司目前存在的一些经营困境，首先公司可以需求成本更低的融资方式，单纯的依靠传统的债权融资已经使得公司的资本结构存在问题，寻求股权融资或者内部融资方式，可以缓解公司内部资金短缺的困难，同时可以有效地降低债务成本，提高盈利能力。

其次需要合理控制成本费用，调节收人的结构。近几年乐视网公司的的营业成本保持持续上升的趋势，并且增长幅度较大，而且在三项费用中，销售费用尤其增长较快。总体来说，乐视网对于成本费用的控制能力相对较弱，盈利能力较差。

参考文献：

[1]乐视网信息技术（北京）股份有限公司2011—2015年年度报告.

[2]洪宇. 关于乐视网的财务情况分析研究[J]. 现代商业，2017，（14）.

[3]孟凡培. 基于财务角度的乐视竞争力分析[J]. 经营管理者，2016，（08）.

[4]张琳. 乐视网盈利能力分析[J]. 中国市场，2016，（25）.

[5]韩乙丁. 企业轻资产盈利模式的研究[D].河北大学，2016.

[6]符媛. 乐视网融资策略改进研究[D].湖南大学，2016.endprint