来源｜芝商所 编辑｜农经编辑部

美国：活牛期货得到空前关注

来源｜芝商所 编辑｜农经编辑部

［√］随着近期中国对美国牛肉的解禁和美国牛肉、猪肉和禽类产量的增长，出口市场保持旺盛，以肉类加工商为主的现金市场买方做多活牛，管理型基金增持活牛多头头寸。

随着活牛价格和出口量双双增长，利润率趋于稳健，促使美国牛肉生产商以史上最快的速度扩大活牛畜群。在此之前仅仅几年，由于美国南部平原的严重干旱和玉米价格接近历史高位，美国畜群数量跌至六十年来的低位。

芝商所基准活牛期货合约的表现可以印证市场的反弹，其未平仓头寸或持仓量达到历史高位。

自2017年4月下旬以来，芝商所活牛期货（合约于1964年推出）每日持仓量数字创下10项历史最高纪录，其中5月2日收盘时的持仓量最高，达431718份合约。6月，活牛期货平均持仓量为407800份合约，与五年平均水平相比增长33%。

市场专家密切关注持仓量，即特定日期的“持仓数量”或未平仓头寸数量，将其视为衡量流动性和交易趋势的尺度。它揭示新买方和卖方进入或退出市场的时间。“持仓量可帮助我们确认市场上的资金流入情况，”CattleFax蛋白质研究与风险管理主管Alan Smith说，“对活牛生产商和牛肉加工商来说，活牛期货是重要的风险管理工具，两者都希望在这个资本高度密集的行业规避风险。”

美国农业部和商品期货交易委员会的数据显示，6月对冲风险的美国活牛超过67%，而去年9月仅为36%。

持仓量上升往往意味着特定市场上的对冲活动和投资增加，而持仓量下降则恰恰相反。……